86. Metódy hodnotenia rizika investičný projekt.
Neistota podmienok realizácie investičného zámeru nie je daná. Ako projekt napreduje, účastníci dostávajú ďalšie informácie o podmienkach implementácie a predtým existujúca neistota je „odstránená“.
S ohľadom na to by mal riadiaci systém pre realizáciu investičného projektu zabezpečovať zber a spracovanie informácií o meniacich sa podmienkach jeho realizácie a vhodnej úprave projektu, harmonogramoch spoločných akcií účastníkov a podmienkach zmluvy medzi nimi.
Na zohľadnenie rizikových faktorov pri hodnotení efektívnosti projektu sa využívajú všetky dostupné informácie o podmienkach jeho realizácie, vrátane informácií, ktoré nie sú vyjadrené vo forme žiadnych pravdepodobnostných distribučných zákonov. V tomto prípade je možné použiť tieto dva typy metód:
Kvalitatívne metódy hodnotenia rizika - Metódy kvantitatívneho hodnotenia rizika
Kvalitatívne metódy hodnotenia. Metodológia kvalitatívneho hodnotenia rizík projektu by mala viesť analytika výskumu ku kvantitatívnemu výsledku, k odhadu nákladov na identifikované riziká, ich negatívnych dôsledkov a „stabilizačných“ opatrení.
Kvalitatívna analýza rizík projektu sa vykonáva vo fáze vypracovania podnikateľského plánu a povinné komplexné preskúmanie investičného projektu umožňuje pripraviť rozsiahle informácie na analýzu jeho rizík.
Kvalitatívne hodnotenie možno rozdeliť do nasledujúcich metód:
Expertná metóda, - metóda analýzy primeranosti nákladov, - metóda analógií.
expertná metóda predstavuje spracovanie odborných posudkov pre každý typ rizika a stanovenie integrálnej miery rizika.
Jeho odroda je:
Delphi metóda - metóda, pri ktorej sú odborníci zbavení možnosti spoločne diskutovať o odpovediach, brať do úvahy názor vedúceho. Táto metóda umožňuje zvýšiť mieru objektivity odborných posudkov. Pozitívne aspekty: jednoduchosť výpočtov, nie sú potrebné presné informácie a použitie počítačov. Negatívne stránky: subjektivita hodnotení, ťažkosti s uplatnením vysokokvalifikovaných odborníkov.
Forexová výmena umožňuje každému, kto chce zarábať na výkyvoch výmenných kurzov akýchkoľvek svetových mien legálne, 24 hodín denne, bez toho, aby opustil svoj byt a dokonca bez toho, aby mal vzdelanie!
Metóda analýzy vhodnosti nákladov je zameraná na identifikáciu potenciálnych rizikových oblastí a používa ju osoba, ktorá robí investičné rozhodnutie, aby minimalizovala riziko, ktoré ohrozuje kapitál. Predpokladá sa, že prekročenie nákladov môže byť spôsobené jedným zo štyroch hlavných faktorov alebo ich kombináciou:
Počiatočné podhodnotenie nákladov projektu ako celku alebo jeho jednotlivých fáz a komponentov;
Zmena hraníc dizajnu v dôsledku nepredvídaných okolností;
Rozdiel vo výkone (rozdiel vo výkone od výkonu predpokladaného projektom);
Zvýšenie nákladov na projekt oproti pôvodnému v dôsledku inflácie alebo zmien v daňovej legislatíve.
Tieto faktory môžu byť podrobne uvedené. Na základe šablóny je možné vypracovať podrobný kontrolný zoznam možných položkových zvýšení nákladov pre každú možnosť projektu alebo prvok projektu. Proces schvaľovania rozpočtových prostriedkov je rozdelený do etáp. Schvaľovacie fázy by mali byť prepojené s fázami projektu a mali by byť založené na dodatočných informáciách o projekte počas jeho vývoja. V každej fáze schvaľovania sa investor po získaní informácií o vysokom riziku, ktoré dozrelo pre požadované prostriedky, môže rozhodnúť prestať investovať.
Postupné vyplácanie prostriedkov umožňuje investorovi pri prvom náznaku, že riziko investície rastie, buď zastaviť financovanie projektu, alebo začať hľadať opatrenia na zníženie nákladov.
analógová metóda - táto metóda zahŕňa analýzu analytických projektov s cieľom identifikovať potenciálne riziko hodnoteného projektu. Najviac použiteľné pri hodnotení rizika opakujúcich sa projektov. Analogická metóda sa najčastejšie používa vtedy, keď sú iné metódy hodnotenia rizík neprijateľné a súvisí s využívaním databázy rizík podobných projektov. Dôležitým fenoménom pri analýze rizík projektov analogickou metódou je hodnotenie projektov po ich ukončení, ktoré praktizujú viaceré známe banky, ako napríklad Svetová banka. Údaje získané ako výsledok takýchto prieskumov sú spracované na identifikáciu závislostí v ukončených projektoch, čo umožňuje identifikovať potenciálne riziká pri realizácii nového investičného projektu.
Metódy kvantifikácie zahŕňajú číselné určenie rizika investičného projektu. Zahŕňajú:
Stanovenie maximálnej úrovne udržateľnosti projektu;
Analýza citlivosti projektu;
Analýza scenárov vývoja projektov;
Simulačné modelovanie rizík metódou Monte Carlo. Analýza medznej úrovne stability projekt zahŕňa
identifikácia úrovne produkcie, pri ktorej sa príjmy rovnajú celkovým výrobným nákladom, t.j. nájdenie úrovne zvratu („bod zvratu“).
Ukazovateľ úrovne rentability produkcie sa používa, keď:
a) zavedenie nových výrobkov do výroby, b) vytvorenie nového podniku, c) modernizácia podniku.
Projekt sa považuje za udržateľný, ak VER < 0,6,0,7 po zvládnutí
konštrukčné kapacity. Ak VER ^ 1, potom má projekt v tejto fáze nedostatočnú odolnosť voči výkyvom dopytu.
Analýza citlivosti projekt zahŕňa určenie zmeny variabilných ukazovateľov efektívnosti projektu v dôsledku výkyvov v počiatočných údajoch.
Pri tomto prístupe sa každý ukazovateľ výkonnosti projektu (napríklad NPV , IRR , PI) postupne prepočítava, keď sa zmení ktorákoľvek premenná (napríklad diskontná sadzba alebo objem predaja).
Ukazovateľ citlivosti projektu sa vypočíta ako pomer percentuálnej zmeny ukazovateľa výkonnosti k zmene hodnoty premennej o jedno percento.
Analýza scenára vývoj projektu zahŕňa posúdenie vplyvu súčasnej zmeny všetkých hlavných parametrov projektu na ukazovatele výkonnosti projektu.
Pri tomto type analýzy sa používajú špeciálne počítačové programy, softvérové produkty a simulačné modely. Zvyčajne sa berú do úvahy tri scenáre:
a) pesimistický, b) optimistický, c) najpravdepodobnejší (priemerný).
Zjednodušená metóda hodnotenie rizika (navrhnuté Ministerstvom hospodárstva Ruskej federácie) spočíva v tom, že sa vykoná úprava ukazovateľov projektu o riziko alebo úprava diskontnej sadzby. Korekčný faktor „P“ je vybraný z navrhovaných noriem. Napríklad pri investícii do spoľahlivého vybavenia je korekčný faktor 35 %, čo zodpovedá nízkej úrovni rizika. Vysoká miera rizika sa pozoruje pri investovaní peňazí do výroby a propagácie nového produktu na trhu, pričom koeficient úpravy je 1315 %.
Opatrenia na zníženie rizika investičného projektu. Po identifikácii všetkých rizík v investičnom projekte a vykonaní analýzy je potrebné dať odporúčania, ako riziká znižovať podľa jednotlivých etáp projektu. Hlavným princípom fungovania mechanizmu na zníženie investičného rizika je zložitosť povahy jeho dopadu a ekonomická realizovateľnosť.
Medzi hlavné opatrenia na zníženie investičného rizika pri neistote hospodárskeho výsledku patria:
1. Prerozdelenie rizika medzi účastníkov investičného projektu 2. Tvorba rezervných fondov (pre každú etapu investičného projektu) na krytie nepredvídaných výdavkov. 3. Zníženie rizík pri financovaní investičného projektu, dosiahnutie kladného zostatku naakumulovaných peňazí v každom kroku výpočtu. 4. Zábezpeka za investované finančné prostriedky. 5. Poistný prevod niektorých rizík na poisťovňu. 6. Systém záruk - získanie záruk od štátu, banky, investičnej spoločnosti a pod. 7. Získanie ďalších informácií.
Takmer všetky podniky sú do určitej miery spojené s investíciami. Každý investičný program je sprevádzaný mnohými rizikami. Riziká investičného projektu sú pomerne zložitý pojem spojený s investičnými aktivitami. Pod rizikami v investičných aktivitách sa rozumejú možné odchýlky od očakávaného zisku a vznik strát, ktoré vedú k strate kapitálu.
Metódy hodnotenia a analýzy
Riadenie rozvoja investičného projektu by malo byť sprevádzané zberom a spracovaním informácií o zmenách na trhu a korekciou programu implementácie projektu, čím sa určí stupeň nebezpečenstva. Investičné projekty majú dve hlavné riziká – kvalitatívne a kvantitatívne.
Kvalitatívne hodnotenie vedie vždy ku kvantitatívnemu výsledku. Výskumníci tak môžu určiť mieru rizika, možné negatívne situácie a výšku nákladov s nimi spojených. Kvalitatívna analýza sa vykonáva vždy pri tvorbe prvotného podnikateľského plánu. Vykonáva sa aj komplexné preskúmanie, na základe ktorého sa pripravujú informácie pre analýzu všetkých rizík investičného programu. Kvalitatívna analýza sa môže vykonať:
- analógová metóda;
- expertná metóda;
- metóda analýzy ohrozenia kapitálu.
Pri opakujúcich sa investičných projektoch sa analýza rizika najčastejšie vykonáva analogickou metódou. AT celkom určite pozornosť sa venuje názorom veľkých bánk na už realizované projekty a využívajú sa informácie o miere nebezpečnosti podobných projektov. Všetky prijaté informácie sú starostlivo spracované, čo umožňuje identifikovať potenciálne nebezpečenstvá pri implementácii nových programov.
Expertná metóda spočíva v preštudovaní hodnotení vykonaných odborníkmi samostatne pre každý typ rizika. Jednou z metód odborného hodnotenia rizika investičného projektu je metóda Delphi. V tomto prípade si odborníci nemôžu medzi sebou vymieňať výsledky výskumu a vlastný názor, čo umožňuje získať čo najobjektívnejšie výsledné hodnotenie. Pozitívne vlastnosti tejto metódy zahŕňajú:
- netreba špeciálne softvér a výpočtovej techniky;
- nie sú potrebné presné informácie;
- všetky výpočty sa vykonávajú veľmi jednoducho.
Samozrejme, existujú aj negatívne aspekty – ide o ťažkosti pri hľadaní vysokokvalifikovaných odborníkov a subjektívne výsledky.
Metódu analýzy investičného rizika používajú investori na identifikáciu rizika nadmerného míňania vlastných prostriedkov v dôsledku neprimeraných nákladov. Tento jav môže byť spôsobený nasledujúcimi faktormi:
- Účastníci investičného procesu spočiatku podcenili celkové náklady projektu;
- nepredvídané okolnosti viedli k zmene hraníc dizajnu;
- výkon uvedený v podnikateľskom pláne nezodpovedá skutočnosti;
- náklady na projekt výrazne vzrástli v dôsledku inflácie alebo zmien v daňovej legislatíve.
Každý z vyššie uvedených faktorov môže byť podrobne popísaný. Odborníci môžu urobiť podrobný zoznam všetky momenty, ktoré prispievajú k zvýšeniu úrovne plánovaného financovania. Schvaľovanie rozpočtových prostriedkov možno v tomto prípade rozdeliť do určitých etáp. Je potrebné, aby všetky fázy vychádzali z dodatočných informácií, ktoré prichádzajú s vývojom projektu a sú spojené so všetkými fázami jeho realizácie. 
V tomto prípade investori alokujú prostriedky po častiach pre každú z etáp a môžu prijať včasné opatrenia, ktoré znížia náklady alebo úplne zastavia financovanie.
Kvantitatívne hodnotenie rizika investičného projektu zahŕňa:
- analýza možných scenárov rozvoja podniku;
- detekcia citlivosti;
- napodobňovanie rôznych rizikových situácií;
- stanovenie limitnej úrovne stability.
Analýza možných scenárov rozvoja činnosti podniku sa vykonáva pomocou špeciálneho softvéru a simulačných modelov. Spravidla sa berú do úvahy tieto hlavné scenáre:
- najoptimálnejšie (stredné);
- najlepší (optimistický);
- najhoršie (pesimistické).
Je založená na identifikácii možných zmien v efektívnosti výkonnosti podniku v dôsledku kolísania akéhokoľvek ukazovateľa pôvodne špecifikovaného v obchodnom pláne, napríklad objemu predaja. Tento prístup zahŕňa prepočet všetkých ukazovateľov výkonnosti podniku, berúc do úvahy odchýlky od počiatočných údajov jednej premennej, napríklad diskontnej sadzby. 
Stanovenie hraničného stupňa udržateľnosti projektu je založené na identifikácii tzv. bodu zvratu, teda momentu, kedy objem produkcie vyprodukovanej podnikom bude na takej úrovni, že zisk sa bude rovnať výrobným nákladom. Takto je možné získať ukazovateľ zvratu, ktorý je veľmi dôležitý, keď:
- modernizácia vybavenia;
- implementácia programov na organizovanie nového typu činnosti;
- uvedenie nových typov produktov.
Po identifikácii celého investičného projektu a vykonaní všetkých analýz je možné prijať množstvo konkrétnych opatrení, ktoré znížia mieru nebezpečenstva vo všetkých fázach projektu. Niekedy si všetci účastníci rozdelia možné riziká medzi sebou a vytvoria si rezervné fondy, z ktorých bude možné pokryť nepredvídané výdavky. Môžete tiež kontaktovať poisťovňu a poistiť sa proti niektorým rizikám.
Reálne investovanie vo všetkých jeho podobách je spojené s mnohými rizikami, ktorých miera vplyvu na jeho výsledky sa prechodom na trhovú ekonomiku výrazne zvyšuje.
Rizikom reálneho investičného projektu (projektové riziko) sa rozumie pravdepodobnosť nepriaznivých finančných dôsledkov v podobe straty očakávaných investičných výnosov v situácii neistoty v podmienkach jeho realizácie.
Projektové riziká podniku sa vyznačujú veľkou rozmanitosťou a aby ich bolo možné efektívne riadiť, sú klasifikované podľa týchto hlavných znakov:
1. Podľa typu. Tento klasifikačný znak projektových rizík je hlavným parametrom ich diferenciácie v procese riadenia.
Riziko finančnej stability (alebo riziko nerovnováhy finančný rozvoj) podniky.
Riziko platobnej neschopnosti (alebo riziko nevyváženej likvidity) podniku.
Riziko dizajnu. Toto riziko je generované nedokonalou prípravou podnikateľského plánu a dizajnérske práce pre navrhovanú investíciu.
stavebné riziko. Toto riziko vzniká výberom nedostatočne kvalifikovaných dodávateľov.
marketingové riziko. Charakterizuje možnosť výrazného zníženia objemu predaja produktov zabezpečených investičným projektom, cenovej hladiny a ďalších faktorov.
Riziko financovania projektu. Tento typ rizika je spojený s nedostatočnými celkovými investičnými zdrojmi potrebnými na realizáciu projektu.
inflačné riziko. V inflačnej ekonomike vyniká ako samostatný typ rizík projektu.
úrokové riziko. Spočíva v nepredvídanom zvýšení úrokovej sadzby na finančnom trhu, čo vedie k zníženiu úrovne čistého zisku z projektu.
daňové riziko. Tento typ projektového rizika má množstvo prejavov: pravdepodobnosť zavedenia nových druhov daní a poplatkov za realizáciu určitých aspektov investičnej činnosti.
Štrukturálne operačné riziko. Tento typ rizika je generovaný neefektívnym financovaním bežných nákladov v štádiu prevádzky projektu, čo spôsobuje vysoký podiel fixných nákladov na ich celkovej výške.
Kriminogénne riziko. V oblasti investičnej činnosti podnikov sa prejavuje formou fiktívneho konkurzu vyhláseného ich spoločníkmi.
Iné druhy rizík. Skupina ostatných rizík projektu je pomerne rozsiahla, ale z hľadiska pravdepodobnosti vzniku alebo výšky finančných strát nie je pre podniky taká významná, ako tie, o ktorých sme hovorili vyššie.
2. Podľa etáp realizácie projektu identifikovať nasledujúce skupiny rizík projektu:
Riziká projektu predinvestičnej fázy. Tieto riziká sú spojené s výberom investičného nápadu, prípravou podnikateľských plánov.
Riziká projektu investičnej etapy. Táto skupina zahŕňa riziká predčasnej realizácie stavebných a inštalačných prác v rámci projektu; neefektívna kontrola kvality týchto prác.
Riziká projektu poinvestičnej (prevádzkovej) etapy. Táto skupina rizík je spojená s predčasným výstupom výroby na plánovanú projektovú kapacitu;
3. Podľa zložitosti štúdie sa rozlišujú tieto skupiny rizík:
jednoduché projektové riziko. Charakterizuje typ rizika projektu, ktorý nie je rozdelený na jeho jednotlivé poddruhy. Príkladom jednoduchého projektového rizika je inflačné riziko;
komplexné finančné riziko. Charakterizuje typ rizika projektu, ktorý pozostáva z komplexu jeho uvažovaných poddruhov. Príkladom komplexného projektového rizika je riziko investičnej fázy projektu.
4. Podľa zdrojov výskytu sa rozlišujú tieto skupiny rizík projektu:
vonkajšie, systematické alebo trhové riziko(všetky pojmy definujú toto riziko ako nezávislé od aktivít podniku). Tento typ rizika je typický pre všetkých účastníkov investičných aktivít a všetkých typov reálnych investičných transakcií.
interné, nesystematické alebo špecifické riziko(všetky pojmy definujú toto riziko projektu ako závislé od aktivít konkrétneho podniku). Môže to súvisieť s nekvalifikovanou správou investícií, neefektívnou štruktúrou aktív a kapitálu.
5. Podľa finančných dôsledkov sú všetky riziká rozdelené do nasledujúcich skupín:
· v riziko spojené len s ekonomickými stratami. Pri tomto type rizika môžu byť finančné dôsledky iba negatívne (strata príjmu alebo kapitálu);
· riziko vyplývajúce z ušlého zisku. Charakterizuje situáciu, keď podnik z existujúcich objektívnych a subjektívnych dôvodov nemôže uskutočniť plánovanú investíciu.
· riziko, ktoré so sebou prináša ekonomické straty a dodatočné príjmy. V literatúre sa tento druh finančného rizika často nazýva „špekulatívne riziko“, keďže sa spája s realizáciou špekulatívnych investičných operácií (napríklad riziko realizácie skutočného investičného projektu, ktorého ziskovosť v prevádzkovom štádiu môže byť byť nižšia alebo vyššia ako vypočítaná úroveň).
6. Podľa charakteru prejavu v čase sa rozlišujú dve skupiny rizík projektu:
· trvalé riziko projektu. Je typický pre celé obdobie investičnej operácie a je spojený s pôsobením konštantných faktorov. Príkladom takéhoto projektového rizika je úrokové riziko.
· dočasné riziko projektu. Charakterizuje riziko, ktoré má trvalý charakter a vzniká len v určitých fázach realizácie investičného projektu.
7. Podľa výšky finančných strát sú riziká projektu rozdelené do nasledujúcich skupín:
· prijateľné riziko projektu. Charakterizuje riziko, ktorého finančné straty nepresahujú odhadovanú výšku zisku na prebiehajúcom investičnom projekte;
· kritické riziko projektu. Charakterizuje riziko, ktorého finančné straty nepresahujú odhadovanú výšku hrubého príjmu na prebiehajúcom investičnom projekte;
· riziko katastrofického projektu. Charakterizuje riziko, ktorého finančné straty sú určené čiastočnou alebo úplnou stratou vlastného kapitálu.
8. Ak je to možné, riziká projektu sú rozdelené do nasledujúcich dvoch skupín:
predvídateľné riziko projektu. Charakterizuje tie druhy rizík, ktoré sú spojené s cyklickým vývojom ekonomiky, zmenou štádií finančného trhu, predvídateľným vývojom konkurencie a pod.
nepredvídateľné riziko projektu. Charakterizuje typy rizík projektu, ktoré sa vyznačujú úplnou nepredvídateľnosťou prejavu.
9. Ak je to možné, aj riziká projektu sú rozdelené do dvoch skupín:
poistené riziko projektu.
nepoistiteľné riziko projektu.
Skladba projektových rizík týchto dvoch uvažovaných skupín je veľmi flexibilná a je spojená nielen s možnosťou ich prognózovania, ale aj s efektívnosťou niektorých druhov poistných operácií v konkrétnych ekonomických podmienkach pri stanovených formách štátnej regulácie. poisťovacie činnosti.
S prihliadnutím na klasifikáciu rizík projektu sa posudzuje ich úroveň, základom ktorej je určenie miery pravdepodobnosti ich vzniku a výšky možných finančných strát v prípade rizikovej udalosti.
1 . Identifikácia určitých typov rizík pre skutočný investičný projekt. Proces identifikácie určitých typov rizík projektu prebieha v týchto troch fázach:
V prvej fáze v súvislosti s každým skutočným investičným projektom sa určujú ich prirodzené externé alebo systematické typy rizík.
V druhej fáze je určený zoznam interných alebo nesystematických (špecifických) rizík projektu, ktoré sú vlastné jednotlivým reálnym investičným projektom.
V tretej etape tvorí sa odhadované všeobecné portfólio rizík spojených s realizáciou skutočného investičného projektu.
2. Vyhodnotenie šírky a spoľahlivosti informácií potrebných na určenie úrovne jednotlivých rizík projektu. Výber metód hodnotenia úrovne rizík projektu, ako aj spoľahlivosti jeho výsledkov je do značnej miery determinovaný informačnou bázou, ktorá sa na tento účel používa.
3. Výber a používanie vhodných metód na hodnotenie pravdepodobnosti výskytu rizikovej udalosti pre určité typy rizík projektu. V projektovej analýze sa vo veľkej miere využívajú aj špeciálne metódy hodnotenia pravdepodobnosti určitých typov rizík. Najrozšírenejšie sú tieto:
Analýza citlivosti projektu. Podstatou tejto analytickej metódy je posúdenie vplyvu hlavných počiatočných parametrov reálneho investičného projektu na konečné ukazovatele jeho efektívnosti.
Analýza scenárov projektu. Táto analytická metóda umožňuje posúdiť vplyv súčasnej zmeny viacerých jeho počiatočných parametrov na konečné ukazovatele výkonnosti projektu, ktoré generujú možné riziká projektu.
simulačná metóda, ktorý je založený na metóde Monte Carlo. Táto metóda umožňuje plne zohľadniť celý rozsah neistôt v počiatočných hodnotách parametrov projektu, ktorým môže jeho budúca realizácia čeliť.
Metóda rozhodovacieho stromu. Táto metóda umožňuje čo najkomplexnejšie zváženie rizík reálneho investičného projektu pre jednotlivé po sebe nasledujúce etapy jeho realizácie.
Výber konkrétnych metód hodnotenia z uvažovaného arzenálu je určený týmito faktormi:
Typ investičného rizika;
Úplnosť a spoľahlivosť informačnej základne vytvorenej na posúdenie úrovne pravdepodobnosti rôznych investičných rizík;
Úroveň kvalifikácie investičných manažérov (manažérov rizík), ktorí vykonávajú hodnotenie; stupeň ich pripravenosti na použitie moderného matematicko-štatistického aparátu na takéto hodnotenie;
Technické a softvérové vybavenie investičných manažérov, možnosť využitia moderných počítačových technológií na takéto hodnotenie;
Možnosť zapojenia kvalifikovaných odborníkov do posudzovania komplexných investičných rizík a pod.
4. Stanovenie výšky možných finančných strát v prípade rizikovej udalosti pre určité typy rizík projektu. Výška možných finančných strát je daná typom investičných projektov, objemom aktív (kapitálu) v nich zahrnutých a maximálnou mierou kolísania investičných výnosov s príslušnými typmi rizík projektu.
5. Posúdenie celkovej úrovne rizika projektu. Tvorba komplexného ukazovateľa miery rizika celého projektu je založená na posúdení všetkých typov jednotlivých rizík generovaných v ňom špecifikovanými počiatočnými parametrami a ich možnej volatility pod vplyvom vnútorných a vonkajších faktorov. Komplexný ukazovateľ miery rizika nie je možné prezentovať ako súčet hodnôt jednotlivých rizík, má nasledujúcu podobu:
kde UR P je celková úroveň rizika projektu;
P1, P2, P n-úroveň určitých typov rizík identifikovaných projektom;
ƒ je hodnota funkcie, ktorá zabezpečuje vzájomné splácanie určitých typov rizík projektu vo vybranom ukazovateli efektívnosti projektu.
Aby bolo možné porovnateľne posúdiť mieru rizika pre jednotlivé reálne investičné projekty, variabilita uvažovaných konečných ukazovateľov ich efektívnosti sa zisťuje v relatívnom vyjadrení na základe výpočtu variačného koeficientu. Čím vyššia je vypočítaná hodnota tohto koeficientu pre posudzovaný projekt, tým vyššia je celková miera jeho rizika. V investičnej praxi sa podľa hodnôt variačného koeficientu zvoleného ukazovateľa jeho konečnej efektívnosti používajú nasledovné kritériá pre celkovú mieru rizika projektu:
· do 10 % - nízky level riziko projektu;
· od 11 do 25 % - priemerná úroveň rizika projektu;
· nad 25 % – vysoká miera rizika projektu.
6. Poradie uvažovaných reálnych investičných projektov podľa úrovne rizika. Všeobecné porovnávacie hodnotenie alternatívnych investičných projektov z hľadiska úrovne rizika sa vykonáva dvoma spôsobmi.
Odoslanie dobrej práce do databázy znalostí je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár
Študenti, postgraduálni študenti, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.
Hostené na http://www.allbest.ru/
Úvod
Záver
Úvod
Investičné riziko je pravdepodobnosť nepredvídaných finančných strát v situácii neistoty investičných podmienok.
Skúsenosti z rozvoja trhových vzťahov ukázali, že investície sú najdôležitejším zdrojom ekonomického rastu, finančným základom pokroku. Z objektívneho prístupu k investovaniu vyplýva potreba využívania mechanizmov riadenia založených na dôkazoch, ktoré zaisťujú maximálne zváženie existujúcich rizík, analýzu efektívnosti prebiehajúcich aktivít a prijímanie optimálnych rozhodnutí pri realizácii investičných projektov.
Súčasné trendy vo vývoji ruskej ekonomiky ukazujú, že napriek pozitívnemu vývoju v posledných rokoch je úloha prilákania investícií pre podniky potravinárskeho priemyslu stále akútna. Nárast investičných rizík sťažuje výber najdostupnejších a najvhodnejších spôsobov financovania, podmieňuje potrebu využívania netriviálnych schém a mechanizmov a vyžaduje implementáciu účinných ochranných opatrení. Napriek významným domácim a najmä zahraničným skúsenostiam v oblasti riadenia rizík investičných projektov v súčasnosti neexistuje systém riadenia rizík projektov založený na dôkazoch. Okrem toho rastúca dynamika ekonomických procesov určuje potrebu vývoja a aplikácie nových efektívnych mechanizmov riadenia rizík. Preto je dôležité a dôležité teoretické zdôvodnenie metodologických prístupov, vypracovanie vedeckých a praktických odporúčaní.
Cieľom tejto kurzovej práce je štúdium investičných rizík a štúdium metód znižovania rizík investičných projektov.
Na tento účel boli určené tieto hlavné úlohy:
Študovať podstatu a klasifikáciu investičných rizík;
Zvážte kvalitatívne a kvantitatívne hodnotenie rizika;
Zvážte základné techniky a metódy analýzy rizík;
Zvážte spôsoby, ako znížiť riziká.
Predmetom práce v kurze sú investičné riziká.
Predmetom sú spôsoby znižovania investičných rizík.
Kapitola 1. Teoretické základy analýzy investičného rizika
1.1 Podstata a ekonomická podstata investičných rizík
Záverečnou fázou investičnej analýzy je určenie miery rizika spojeného s realizáciou projektu. Riziko v trhovej ekonomike sprevádza každé manažérske rozhodnutie. To platí najmä pre investičné rozhodnutia, ktorých dôsledky ovplyvňujú činnosť podniku na dlhé časové obdobie.
Identifikácia rizík a ich účtovanie sú súčasťou celkového systému zabezpečenia ekonomickej spoľahlivosti ekonomického subjektu. Spoľahlivosť činnosti organizácie sa okrem zohľadnenia rizík posudzuje aj podľa úrovní jej rentability a finančnej a výrobnej stability.
Globálnym cieľom fungovania ekonomiky krajiny je zabezpečiť ekonomickú spoľahlivosť celého jej systému. V prvom rade je to schopnosť ekonomických a organizačných rozhodnutí zabezpečiť v určitých medziach kontrolovateľnosť systému v zmysle takých základných charakteristík, akými sú: rentabilita (rentabilita), finančná stabilita a požadovaná miera rizika. Riziko v tomto prípade pôsobí ako prepojenie medzi ziskovosťou a finančnou stabilitou každého posudzovaného systému, t.j. podnikateľský subjekt (systém) realizuje svoje ciele pri určitej miere rizika. Zároveň by sa mala zabezpečiť minimalizácia nákladov a maximalizácia udržateľnosti.
Riziko je dôsledok možného výskytu nejakej nepriaznivej alebo priaznivej udalosti, ktorá sa následne prejavuje v dôsledku neistoty. Neistota sa tu vzťahuje na neúplnosť alebo nepresnosť informácií o podmienkach spojených s výkonom jednotlivých plánovacích rozhodnutí, čo môže viesť k určitým stratám alebo v niektorých prípadoch k dodatočným výhodám.
V praxi možno najčastejšie pozorovať tri typy neistôt:
1. Neznalosť všetkého, čo môže ovplyvniť činnosť organizácie;
2. Náhodnosť. V každom predvídateľnom prípade môže dôjsť k odchýlkam v dôsledku niektorých náhodných vonkajších vplyvov: ide o poruchu v prevádzke zariadenia, narušenie logistiky výrobného procesu a mnohé ďalšie;
3. Neistota protiakcie. Pre spoločnosť je to najmä nepredvídateľné správanie konkurentov a zákazníkov produktov. Ďalej môže nastať: neplnenie zmluvných záväzkov pri dodávkach subdodávateľom, neplnenie finančných záväzkov zo strany bánk, štrajky a konflikty v pracovných kolektívoch.
Neistotou pri analýze investičných projektov sa rozumie možnosť rôznych scenárov realizácie projektu, ktorá vzniká z dôvodu neúplnosti alebo nepresnosti informácií o podmienkach realizácie investičného projektu. Pri analýze investičných projektov sa rizikom rozumie pravdepodobnosť, že nastane nepriaznivá udalosť (scenár), a to pravdepodobnosť straty investovaného kapitálu (časť kapitálu) a/alebo neprijatia očakávaného výnosu investičného projektu.
Ak hovoríme o hlavných dôvodoch neistoty parametrov projektu, môžeme rozlíšiť nasledovné:
Neúplnosť alebo nepresnosť projektových informácií o zložení, hodnotách, vzájomnom ovplyvňovaní a dynamike najvýznamnejších technických, technologických a (alebo) ekonomických parametrov projektu;
Chyby v predpovedaní parametrov projektu spojené s neprimeranou extrapoláciou minulých trendov do budúcnosti;
· Chyby vo výpočte parametrov projektu v dôsledku zjednodušení pri tvorbe modelov zložitých technických alebo organizačných a ekonomických systémov;
Výrobné a technologické riziko (riziko nehôd, porúch zariadení a pod.)
Výkyvy trhových podmienok, cien, výmenných kurzov atď.
Neúplnosť alebo nepresnosť informácií o finančnej situácii a obchodnej povesti zúčastnených podnikov (možnosť nezaplatenia, bankrot, neplnenie zmluvných záväzkov);
Neistota prírodných a klimatických podmienok, možnosť prírodných katastrof
Neistota politickej situácie, riziko nepriaznivých spoločensko-politických zmien v krajine a regióne;
Riziko spojené s nestabilitou hospodárskej legislatívy a súčasnej ekonomickej situácie, investičných podmienok a použitia zisku.
Tieto neistoty sú typické pre akékoľvek investičné projekty. Neistota je spojená nielen s nepresnou víziou budúcnosti, ale aj s tým, že parametre súvisiace so súčasnosťou alebo minulosťou sú v čase ich zaradenia do projekčných materiálov neúplné, nepresné, prípadne ešte nemerané. (Napríklad projekt rozvoja ropného poľa sa opiera o hodnotenie zásob ropy, ale toto hodnotenie samotné je pravdepodobnostné).
1.2 Klasifikácia investičných rizík
Klasifikácia rizík podľa druhu sa využíva pri analýze podnikateľskej klímy v krajine, investičnom ratingu jednotlivých regiónov a ďalších úlohách.
Zvážte klasifikáciu hlavných rizikových faktorov (tabuľka 1)
Tabuľka 1. Klasifikácia hlavných rizikových faktorov
|
Názov skupiny |
Typ faktora |
||
|
V rámci možností predvídavosť |
A priori |
Určené pred analýzou rizika |
|
|
Určené v čase začatia analýzy rizík |
|||
|
Mierou vplyvu systému riadenia projektu na rizikové faktory |
Objektívne alebo externé |
Faktory vonkajšie prostredie ktoré priamo nezávisia od samotného účastníka projektu: -politické a ekonomické krízy, konkurencia, inflácia, -ekonomická situácia, clá -prítomnosť alebo absencia doložky najvyšších výhod atď. |
|
|
Subjektívne alebo vnútorné |
Subjektívne faktory charakterizujú vnútorné prostredie organizácie - ide o výrobný potenciál (úroveň technického vybavenia, predmet a technologická špecializácia organizácie práce); kooperatívne väzby; typ zmlúv s investorom, zákazníkom a pod. |
||
|
Podľa rozsahu a (alebo) pravdepodobnosti očakávaných strát |
Významné očakávané straty a vysoká pravdepodobnosť rizikových udalostí Nízka strata |
||
|
Výrobné faktory |
Narušenie plánu práce |
Z dôvodu: - nedostatku pracovnej sily alebo materiálu; - oneskorenia v dodávkach materiálov; - zlé podmienky na staveniskách; - zmeny v možnostiach objednávateľa projektu, dodávateľov; - konštrukčné chyby; - chyby v plánovaní; - nedostatok koordinácie práce; -zmeny manažmentu; -ťažkosti počiatočné obdobie; - nereálne plánovanie; -slabý manažment; - neprístupnosť objektu |
Tabuľka 2 Všeobecná klasifikácia riziká
|
Klasifikačný znak |
Druhy rizík v súlade s klasifikáciou |
|
|
Predmety |
Ľudstvo (planéta) ako celok oddelené regióny, krajiny, národy Sociálne skupiny, jednotlivci - ekonomické, politické, sociálne a iné systémy - odvetvia hospodárstva - ekonomické subjekty - individuálne projekty - druhy aktivít - iné |
|
|
Podľa stupňa poškodenia |
čiastkové - plánované ukazovatele, činnosti, výsledky sú čiastočne splnené, ale bez strát, prijateľné - plánované ukazovatele, činnosti, výsledky nie sú splnené, ale nie sú žiadne straty kritické - plánované ukazovatele, činnosti, výsledky nie sú splnené, sú určité straty, ale integrita je zachovaná katastrofálne - nenaplnenie plánovaného výsledku znamená zničenie subjektu (spoločnosti ako celku, regiónu, krajiny, sociálna skupina, jednotlivec, priemysel, podnik, oblasť podnikania atď.) |
|
|
Podľa oblastí prejavu |
ekonomické, spojené so zmenami ekonomických faktorov politické, spojené so zmenami politického chodu krajiny sociálne, spojené so sociálnymi ťažkosťami (napríklad riziko štrajkov a pod.) environmentálne, spojené s ekologickými katastrofami a katastrofami regulačné a legislatívne, súvisiace so zmenami legislatívy a regulačného rámca |
|
|
Podľa pôvodu |
nesystematické riziko vlastné konkrétnemu subjektu v závislosti od jeho stavu a určené jeho špecifickými špecifikami, systematické riziko spojené s volatilitou trhových podmienok, riziko nezávislé od subjektu a ním neregulované. Je určená vonkajšími okolnosťami a je rovnaká pre predmety rovnakého typu. Systematické riziká sa delia na: - nepredvídateľné regulačné opatrenia v oblastiach legislatívy, - cenotvorbu, regulácie, podmienky na trhu živelné pohromy a katastrofy - trestné činy - politické zmeny |
|
|
Vo vzťahu k projektu ako uzavretému systému |
Vonkajšie riziká – riziká spojené s nestabilitou hospodárskej legislatívy a aktuálnej ekonomickej situácie, investičných podmienok a použitia zisku; - vonkajšie ekonomické riziká (možnosť zavedenia obmedzení obchodu a zásobovania, zatváranie hraníc atď.); - možnosť zhoršenia politickej situácie, riziko nepriaznivých spoločensko-politických zmien v krajine alebo regióne; - možnosť prírodných a klimatických podmienok, prírodných katastrof, zmien; - nesprávne posúdenie dopytu, konkurentov a cien produktov projektu; - kolísanie trhových podmienok, výmenných kurzov atď.; Vnútorné riziká - neúplnosť alebo nepresnosť projektovej dokumentácie (náklady, čas realizácie projektu, parametre zariadení a technológie); - výrobné a technologické riziko (nehody a poruchy zariadení, výrobné chyby a pod.); - riziko spojené s nesprávnym výberom projektového tímu; -neistota cieľov, záujmov a správania účastníkov projektu; - riziko zmeny priorít v rozvoji podniku a straty podpory zo strany manažmentu; - riziko nesúladu medzi existujúcimi distribučnými kanálmi a požiadavkami na predaj produktov projektu; - neúplnosť alebo nepresnosť informácií o finančnej situácii a obchodnej povesti zúčastnených podnikov (možnosť nezaplatenia, úpadku, porušenia zmluvných povinností) |
|
|
Výslednou stratou alebo príjmom |
dynamické – riziká nepredvídaných zmien v odhadoch nákladov na projekt v dôsledku zmien v počiatočných rozhodnutiach manažmentu, ako aj zmien na trhu alebo politických okolností. Môže viesť k stratám aj dodatočným príjmom; statické - riziká straty nehnuteľného majetku v dôsledku poškodenia majetku alebo nevyhovujúcej organizácie. Môže viesť len k stratám |
|
|
Vonkajšie riziká podľa stupňa predvídateľnosti |
Nepredvídateľné makroekonomické riziká, medzi ktoré patria: - neočakávané opatrenia štátnej regulácie v oblastiach logistiky, ochrany životného prostredia, štandardov dizajnu, výrobných štandardov, využívania pôdy, export-import, cenotvorba, zdaňovanie; - nestabilita hospodárskej legislatívy a súčasná ekonomická situácia; -zmeny vonkajšej ekonomickej situácie (možnosť zavedenia obmedzení obchodu a zásobovania, zatváranie hraníc atď.); - politická nestabilita, riziko nepriaznivých spoločensko-politických zmien; - kolísanie trhových podmienok, cien, výmenných kurzov atď.; - Neistota - prírodné a klimatické podmienky, možnosť prírodných katastrof. Environmentálne riziká (prírodné katastrofy) vrátane: povodne; zemetrasenia; klimatická zmena atď. Spoločensky nebezpečné riziká a riziká spojené s trestnými činmi vrátane: vandalizmus; sabotáž; terorizmus. Riziká spojené s výskytom nepredvídaných porúch vrátane: vytvorenie potrebnej infraštruktúry; Z dôvodu úpadku zhotoviteľov za návrh, dodávka, konštrukcia atď.; vo financovaní; Vo výrobnom a technologickom systéme (nehody a poruchy zariadení, výrobné chyby atď.); Pri získavaní vyčerpávajúcej resp spoľahlivé informácie o finančnej situácii a obchodnej povesti zúčastnených podnikov (možnosť nezaplatenia, bankrotov, prerušení Trhové riziko spojené s: so zhoršením možnosti získavania surovín a zvýšením jej nákladov; zmluvné záväzky) Predvídateľné: S meniacimi sa požiadavkami spotrebiteľov; So zvýšenou konkurenciou; So stratou pozícií na trhu; S neochotou kupujúcich vyhovieť pravidlá obchodovania; Prevádzkové riziká spôsobené: Neschopnosť udržať si pracovníka stav prvkov projektu; porušenie bezpečnosti; Odchýlka od cieľov projektu |
Tabuľka 3. Druhy strát a rizík
|
Straty práce |
Strata časových prostriedkov, vrátane pracovníkov, spôsobená náhodnými, neistými okolnosťami |
|
|
Finančné straty |
Priama peňažná škoda spojená s nepredvídanými platbami; platenie pokút, platenie dodatočných daní, strata finančných prostriedkov a cenných papierov a neprijatie peňazí z poskytnutých zdrojov |
|
|
Špeciálne typy strát |
Súvisí s infláciou, zmenami výmenného kurzu, výberom prostriedkov (dodatočné prostriedky do republikových, miestnych rozpočtov) |
|
|
Stráta času |
Spomalenie procesu podnikania v porovnaní s plánovaným |
|
|
Sociálne straty |
Poškodenie zdravia a života ľudí, životného prostredia, prestíže organizácie, imidžu účastníkov |
|
|
Neživotaschopnosť projektu |
Dôvera, že očakávaný príjem z projektu bude dostatočný na pokrytie všetkých druhov nákladov |
|
|
daňové riziko |
Nedostatok plnej záruky na vrátenie dane z dôvodu predĺženia času realizácie projektu |
|
|
Riziko nesplatenia dlhov |
Dočasný pokles príjmu v dôsledku krátkodobého poklesu dopytu po vyrábanom produkte alebo poklesu jeho ceny |
|
|
Riziko prebiehajúcej výstavby |
Nedostatok úplných záruk na dokončenie stavebného projektu |
|
|
Definovanie strát a rizík |
Ak sa spomedzi uvažovaných strát vyčlení jeden typ, ktorý či už vo veľkosti alebo pravdepodobnosti výskytu zámerne potláča ostatné, potom pri kvantifikácii úrovne rizík možno brať do úvahy iba tento typ strát. |
|
|
Náhodné a systematické typy strát |
Systematické typy strát sú zahrnuté a zohľadnené vo všetkých typoch projektových výpočtov. Ako nevyhnutné náklady a pri určovaní rizík sa straty predpovedajú len z náhodné udalosti. Náhodný vývoj udalostí môže viesť k vyšším alebo nižším nákladom. Pri analýze rizík by sa mala brať do úvahy len tá časť náhodných faktorov, ktoré spôsobujú straty. |
Kapitola 2. Analýza a hodnotenie rizík investičných projektov na príklade Lighting Technologies LLC
2.1 Kľúčové ukazovatele výkonnosti investičného projektu
Lighting Technologies LLC je skupina spoločností, ktoré sú popredným výrobcom osvetľovacích zariadení v SNŠ. Spoločnosť bola založená v roku 1997 a sídli na adrese 127273 Moskva, ul. Otradnaja, 2b.
Medzinárodná skupina spoločností "Lighting Technologies" je popredným výrobcom osvetľovacích zariadení v SNŠ.
Hlavnou oblasťou činnosti skupiny spoločností je výroba a predaj osvetľovacích zariadení pre všeobecné a špeciálne účely. Jedinečná kombinácia vysoko kvalitných produktov a širokého sortimentu produktov zabezpečuje vedúce postavenie značky Lighting Technologies na existujúcich trhoch.
Dnes sa pod obchodnou značkou Lighting Technologies vo vlastnej výrobe vyrába cez 500 modifikácií svietidiel pre 49 oblastí použitia od administratívnych a administratívnych budov až po priemyselné objekty a štadióny.
Práca so sortimentom vyrábaných produktov značky Lighting Technologies sa uskutočňuje v dvoch smeroch - zvyšovanie počtu modelov a ich modifikácií a uvádzanie na trh nových produktov, ktoré ešte nie sú v krajinách SNŠ veľmi známe, ale už sú populárne. v Európe.
Štruktúra skupiny spoločností zahŕňa: dva výrobné závody - podniky v Rusku a na Ukrajine; poddivízie v Moskve a Kyjeve, vytvorené pre predaj produktov značky Lighting Technologies.
Distribučnú sieť skupiny spoločností Lighting Technologies tvoria najväčšie veľkoobchodné spoločnosti v oblasti osvetlenia a elektriny v Rusku, krajinách SNŠ a Európe.
Výrobné zariadenia závodu Lighting Technologies v Rjazani v súčasnosti zaberajú viac ako 20 tisíc metrov štvorcových. Na týchto plochách sa nachádza strojový park, pravidelne dopĺňaný najmodernejšou domácou a dovážanou technikou. Investície umožnili vytvoriť výrobný závod, ktorý nie je horší ako európsky náprotivok z hľadiska úrovne a rozmanitosti technologického vybavenia.
Dosiahnutá úroveň riadenia v závode spoločnosti spĺňa požiadavky medzinárodných obchodných štandardov. V roku 2005 získala výroba Lighting Technologies v Rjazani certifikát potvrdzujúci súlad systému manažérstva kvality s medzinárodnou normou ISO 9001:2000.
V prvom štvrťroku 2010 plánuje závod spoločnosti realizovať veľký projekt výroby svietidiel z polymérových materiálov. Nová výrobná linka bude vybavená zariadením, ktoré kombinuje najviac nedávne úspechy pri lisovaní plastov a počítačovom riadení procesov. Rôzne kombinácie materiálov, z ktorých budú telesá svietidiel vyrobené, rozšíria rozsah použitia vďaka chemickej odolnosti voči rôznym druhom agresívnych médií.
V novom výrobnom závode sa plánuje inštalácia niekoľkých vstrekovacích lisov, ktoré budú pracovať s materiálmi ako polykarbonát, polymetylmetakrylát, ABS, polymérové materiály SAN, ako aj polyester vystužený sklenými vláknami.
Hlavný vstrekolis v závislosti od daného programu vyrobí difúzory a telesá svietidiel. Celý technologický proces bude prebiehať vo vnútri stroja. Podiel pracovníka obsluhujúceho stroj zostane len na stohovaní hotových difúzorov vyrobených robotom. V tej istej dielni budú umiestnené vstrekolisy na výrobu malých dielov svietidiel.
Plánuje sa teda realizácia investičného projektu na vytvorenie nových priemyselných odvetví na základe existujúcej výroby.
Investičná situácia zahŕňa realizáciu investičného projektu v prevádzkovom ziskovom podniku.
IP je založené na myšlienke, ktorej zdrojom je predstavenstvo spoločnosti Lighting Technologies LLC. Realizácia investičného projektu sleduje dosiahnutie týchto výsledkov:
· zvýšenie konkurencieschopnosti produktov vo všeobecnosti;
zvýšenie ziskov;
zvýšenie objemu predaja;
Vstup na nové trhy;
Zlepšenie imidžu spoločnosti;
Investičný projekt bude realizovaný v súlade s vypracovaným podnikateľským zámerom a technológiou na jeho realizáciu.
Harmonogram realizácie investičného projektu zahŕňa: predinvestičnú fázu, investičnú fázu a prevádzkovú fázu.
V súlade s obchodným plánom investičného projektu je výška investície 200 000 000 rubľov. Doba realizácie projektu je 5 rokov.
Výška peňažných príjmov, resp.
1 rok - 55 000 000 rubľov;
2 roky - 77 000 000 rubľov;
3 roky - 115 000 000 rubľov;
4 roky - 115 000 000 rubľov;
5 rokov - 115 000 000 rubľov.
V budúcich obdobiach bude príjem rovnaký ako v treťom roku investičného projektu.
Poďme analyzovať efektívnosť investičného projektu pomocou niektorých statických a dynamických metód.
Statické metódy na určenie efektívnosti investičného projektu:
Výpočet priemernej miery návratnosti investície:
Výpočet doby návratnosti:
Tabuľka 1. Výpočet doby návratnosti investičného projektu spoločnosti Lighting Technologies LLC
|
Investície, milióny rubľov |
Kumulatívne investície |
Príjmy z projektu podľa rokov |
Kumulatívne príjmy |
Celkový príjem – celková investícia |
||
Na základe údajov v tabuľke 1 získame dobu návratnosti investícií – 3 roky.
Dynamické metódy na určenie efektívnosti investičného projektu:
Čistá súčasná hodnota:
Najprv definujme bezrizikovú diskontnú sadzbu pomocou vzorca:
kde n1 je skutočná úroková sadzba úveru;
n2 - miera inflácie;
n3 - pravdepodobnosť rizika.
Definujeme premenné:
n3 - neberú do úvahy.
V súlade s prijatou sadzbou vypočítame čistú súčasnú hodnotu:
Tento výpočet čistej súčasnej hodnoty teda udáva ziskovosť projektu (pretože NPV > 0).
Index výnosu:
Na jej určenie používame diskontovaný príjem zistený v procese výpočtu NPV:
Výnosový index presahuje jednu.
Na základe získaných údajov je teda investičný projekt vo všeobecnosti ziskový. Ale pre úplné posúdenie jeho efektívnosti musíme posúdiť riziká investičného projektu a zistiť efektívnosť projektu, berúc ich do úvahy.
2.2 Hodnotenie a analýza rizík investičného projektu podniku
Lighting Technologies LLC používa niekoľko metód na hodnotenie rizík investičných projektov. Ide o korekciu diskontnej sadzby, techniku Monte Carlo (simulačné modelovanie), analýzu citlivosti investičného projektu doplnenú o analýzu zvratu a využitie štatistických metód. Výber metód hodnotenia je určený úplnosťou informácií, ktoré sú k dispozícii podnikovým analytikom, ako aj úrovňou kvalifikácie špecializovaných manažérov. Analyzujeme riziká aktuálnej investičnej udalosti spoločnosti s prihliadnutím na metódy, ktoré sa v skupine spoločností Lighting Technologies LLC využívajú v praxi.
Porovnávacia analýza hodnotenia investičného rizika pri zmene diskontnej sadzby
Na vykonanie porovnávacej analýzy opravíme diskontnú sadzbu zahrnutím ukazovateľa pravdepodobnosti rizika do jej zloženia. Pre tento investičný projekt odhadujú analytici závodu pravdepodobnosť rizika na 2 %.
Vypočítajte novú diskontnú sadzbu upravenú o riziko:
Vypočítajte novú hodnotu čistej súčasnej hodnoty:
Čistá súčasná hodnota mierne klesla (89,09 - 69,57 = 19,52), projekt zostáva naďalej ziskový.
Okrem toho určujeme index ziskovosti v súlade so zmeneným diskontovaným príjmom:
Tabuľka 2. Porovnávacia analýza ukazovateľov výkonnosti investičného projektu s rizikami a bez nich
Pri úprave diskontnej sadzby tak, aby zohľadňovala riziko, sa teda výsledné ukazovatele pre hodnotenie efektívnosti investičného projektu zmenia nevýznamne. Hodnoty ukazovateľov zachovávajú súlad s požiadavkami efektívnosti (ziskovosti) investičného projektu, a to: NPV > 0; PI > 1.
Analýza citlivosti investičného projektu
Vyhodnotíme citlivosť investičného projektu na súčasnú zmenu predajných cien a objemu predaja. Je potrebné určiť množinu kombinácií pomerov ceny a predaja, ktoré zabezpečia aspoň nezápornú čistú súčasnú hodnotu, t.j. NPV? 0.
Aby sme mohli ohodnotiť touto metódou, rozšírime vzorec čistej súčasnej hodnoty, t.j. berieme do úvahy premenné v ňom: ceny a objem predaja. Vzorec NPV má tvar:
Kde S0 - investičné náklady;
r - diskontná sadzba;
k - znížené náklady na jednotku produkcie
Hodnoty c a X sú neznáme premenné „cena“ a „objem predaja“.
Ďalej je potrebné určiť množinu prijateľných kombinácií vybraných neistých premenných: predajnej ceny a objemu predaja. Na vytvorenie týchto kombinácií sa používa vyššie uvedený rozšírený vzorec na výpočet NPV (v závislosti hlavne od týchto dvoch neistých premenných) za predpokladu, že NPV = 0.
Na výpočet používame číselné hodnoty potrebné na výpočet v súlade s údajmi analytického oddelenia (S0 ak) a našimi výpočtami uvedenými vyššie:
S0 - 200 000 000;
Pri dosadení číselných hodnôt dostaneme rovnosť:
Vypočítame rovnosť, ktorá nám umožní vybrať požadované kombinácie c a X, získame pomocou nasledujúcich algebraických transformácií:
Posledná rovnosť vám umožní vypočítať objemy predaja pri daných úrovniach predajnej ceny. V tomto prípade je potrebné vziať do úvahy cenovú hladinu vypočítanú analytikmi - 735 rubľov. a vzhľadom na túto cenu prezentujte tie cenové možnosti, ktoré sa budú od tejto ceny líšiť smerom nadol aj nahor. Výpočty sú uvedené v tabuľke 3.
Tabuľka 3. Výpočet objemov predaja pri daných cenových hladinách
|
Cenová hladina |
Výpočtový vzorec |
Objem predaja zodpovedajúci cene |
|
Výsledky výpočtu umožňujú graficky znázorniť požadované kombinácie X a c (obr. 3). Cenové úrovne sú vyznačené na zvislej osi a objemy predaja sú vyznačené na osi x. Na základe údajov v tabuľke 3 bola zostrojená krivka zobrazujúca kombinácie predajných cien a predajov, pri ktorých NPV = 0.
Ryža. 3. Závislosť objemu predaja od predajnej ceny
Nad krivkou na obr. 3 je oblasť, v ktorej akákoľvek kombinácia c a X zaručuje pozitívne diskontované peňažné toky počas životnosti investície. Tie. v tejto oblasti sa pozoruje nerovnosť: NPV > 0.
Podľa odborníkov sklon kriviek citlivosti k osi x na grafoch zostavených počas zodpovedajúcej analýzy poskytuje predstavu o veľkosti a smere citlivosti projektu na zmeny v každej z analyzovaných základných premenných. Čím väčší je uhol sklonu priamky k osi x, tým citlivejšia je hodnota NPV na akékoľvek zmeny základných premenných.
V našom prípade je sklon krivky menší ako 900. To znamená, že efektivita projektu, meraná hodnotou NPV, nie je príliš citlivá na zmeny v objemoch predaja.
Stanovenie prahu ziskovosti matematickou metódou:
Definujme hranicu ziskovosti (VER):
Z kvantitatívneho hľadiska:
Z hľadiska hodnoty:
Teda pri objeme predaja 1329625 ks. a objem predaja 977 274 375 rubľov. spoločnosť nebude mať zisk ani stratu.
Pri dosiahnutí úrovne rentability produkcie sa teda využije len 35,39 % výrobného potenciálu spoločnosti. Čo naznačuje, že zvyšných 64,61 % výrobnej kapacity už predstavuje ziskový potenciál.
Meranie rizika pomocou miery rozptylu
Tu sú výpočty prvých dvoch fáz aplikácie tejto metódy: určenie matematického očakávania peňažných tokov a výpočet matematického očakávaného NPV.
Fáza I. Výpočty sa robia na základe daných pravdepodobností možných peňažných tokov spojených s investíciami uvedených v tabuľke 4.
Tabuľka 4. Rozdelenie pravdepodobnosti časovo nezávislých peňažných tokov spojených s investičným projektom Lighting Technologies LLC
|
Časový interval |
||||||||||||
Vypočítajte matematické očakávania peňažných tokov pre každý rok:
Vypočítajte matematické očakávania NPV:
Matematické očakávanie NPV pre investičný projekt Lighting Technologies LLC je pozitívne, t.j. projekt sa oplatí.
Ďalšie etapy - zostavenie kombinácií fondov, výpočet rozptylu, výpočet smerodajnej odchýlky NPV a stanovenie variačného koeficientu NPV v tejto práci nebude možné realizovať z dôvodu zložitosti a objemu výpočtov. Počet kombinácií peňažných tokov je teda 432.
2.3 Metódy znižovania investičných rizík
Lighting Technologies LLC vo svojej manažérskej praxi realizovala za dobu svojej existencie 11 rokov viacero veľkých investičných projektov. Celkový výsledok je pozitívny – je zabezpečený stabilný rast kľúčových ukazovateľov a optimálna implementácia celkovej stratégie spoločnosti. Takže v roku 2005 boli otvorené nové dielne na výrobu vonkajších svietidiel (toto je špeciálny článok o svietidlách). Predpokladaný príjem po roku od začiatku realizácie projektu však bolo možné dosiahnuť až po 3 rokoch. Dôvodom bolo, že z celého sortimentu vonkajších svietidiel začalo byť aktívne dopytovaných len niekoľko pozícií a mnoho ďalších pozícií (ktoré už boli vyrobené) zostalo v skladoch závodu, kým sa spoločnosť „nedostala zbaviť sa ich“ pomocou predaja a na základe zisteného dopytu upravila svoj sortiment.
Tie. investičný projekt a podnikateľský plán na jeho realizáciu nezohľadňovali všetky znaky trhovej situácie a dopytu. Vzhľadom na vysokú finančnú stabilitu spoločnosti Lighting Technologies LLC nedošlo k veľkým finančným stratám, no z tejto negatívnej skúsenosti sa možno poučiť.
Takže v rámci našej témy je potrebné pri určovaní diskontnej sadzby brať do úvahy mieru rizika, ktoré poskytuje nedostatočnú mieru premyslenosti sortimentu. To možno vykonať dvoma spôsobmi:
Ak je neefektívnosť sortimentnej politiky spôsobená plytkou analýzou dopytu a potrieb kupujúcich tých segmentov trhu, na ktoré sa spoločnosť zameriava, potom je potrebné vykonať hlbšiu analýzu, získať viac informácií a rozhodnúť sa na základe táto práca. V tomto prípade bude zvýšenie veľkosti rizika zanedbateľné.
Ak je nedostatočná účinnosť sortimentnej politiky spôsobená nemožnosťou získať spoľahlivé informácie v plnom rozsahu, potom je možné znížiť riziko rôznymi spôsobmi: v prípade malých vysokých nákladov na zmenu technológií najskôr uvoľniť pochybné pozície v malých dávky a potom konať podľa situácie; ak je možné vytvoriť dopyt po dobrom, ale neznámom sortimente, využiť rôzne spôsoby stimulácie dopytu; v prípade nemožnosti alebo neefektívnosti použitia týchto metód je možné buď úplne vylúčiť pochybné pozície, alebo analyzovať investičný projekt so zvýšenou diskontnou sadzbou s prihliadnutím na toto riziko.
Ďalším dôležitým bodom pri hodnotení efektívnosti a rizík investičných aktivít spoločnosti Lighting Technologies LLC je, že keďže ako investori vystupujú samotní vlastníci spoločnosti, a nie investori tretích strán, pri určovaní diskontnej sadzby nemôžu brať do úvahy riziko. -bezplatná sadzba, pretože V súlade so všeobecnou stratégiou rozvoja podniku sa v každom prípade musia vykonávať investičné aktivity s cieľom rozšíriť sortiment a odbytové trhy.
Preto je možné koeficient n1 nahradiť lepším a pesimistickejším koeficientom n3, ktorý môže zahŕňať všetky zistené pravdepodobnosti rizika.
Nakoľko Lighting Technologies LLC preferuje používanie viacerých metód hodnotenia investičných rizík, je potrebné zlepšiť a prípadne rozšíriť metódy hodnotenia rizík projektu. Využijeme na to údaje Prílohy 2 a v súlade s ňou zvolíme metódy hodnotenia investičných rizík.
V kapitole 2 bola vykonaná analýza rizík investičného projektu spoločnosti Lighting Technologies LLC na základe tradičných metód používaných v spoločnosti. Zamyslime sa nad tým, ako je možné tieto metódy efektívnejšie využívať za účelom lepšieho a efektívnejšieho hodnotenia rizika investičných aktivít.
Je žiaduce použiť metódu citlivosti investičného projektu v podmienkach variácie viac ako dvoch neistých premenných. V tomto prípade musia byť výsledky analýzy prezentované vo forme vizuálnych tabuliek. Nedajú sa zobraziť graficky v tradičnom súradnicovom systéme, to je možné len v n-rozmernom priestore. Postupnosť akcií prezentovaných vo výpočtoch (kapitola 2) hodnotenia rizika pomocou metódy citlivosti možno považovať za správnu iba vtedy, keď prijatie motivovaných (objektívnych alebo subjektívnych) očakávaných hodnôt neistých premenných nám umožňuje stanoviť rozdiely v účinnosti scenáre investičných projektov. Najčastejšie sa zvažuje realistický (základný), najoptimistickejší a najpesimistickejší scenár.
Ako alternatívu k metóde kvantifikácie rizika investičných projektov za účelom úpravy diskontnej sadzby môžete použiť metódu bezrizikového ekvivalentu - v prípade, keď je vhodnejšie špecifikovať hodnotu NPV zmenou cash flow, tj. je odhad budúcich príjmov a výdavkov.
Kapitola 3
Pochopenie povahy investičného rizika a jeho kvantitatívne hodnotenie nie vždy umožňuje efektívne riadiť dlhodobé investície. Na prvom mieste sú metódy priameho vplyvu na úroveň rizika s cieľom jeho minimalizácie, zvýšenia bezpečnosti finančnej stability podniku.
Činnosti na zníženie rizika sa vykonávajú dvoma smermi:
Vyhýbanie sa potenciálnym rizikám;
Znižovanie vplyvu rizika na výsledky výrobných a finančných činností.
Prvým smerom je snažiť sa vyhnúť akémukoľvek možnému riziku pre firmu. Rozhodnutie vzdať sa rizika možno urobiť vo fáze rozhodovania, ako aj opustením určitého typu činnosti, do ktorej je už firma zapojená.
Vyhýbanie sa možným rizikám zahŕňa odmietnutie použitia veľkého množstva požičaného kapitálu (dosiahne sa vyhnutie sa finančnému riziku), odmietnutie nadmerného využívania investičných aktív v málo likvidných formách (vyhýbanie sa riziku poklesu likvidity). Tento smer znižovania rizika je najjednoduchší a najradikálnejší. Umožňuje vám úplne vyhnúť sa možným stratám, ale tiež neumožňuje získať výšku zisku, ktorá je spojená s rizikovými činnosťami.
Na zníženie dopadu rizík existujú dva komplementárne spôsoby:
Opatrenia na zabezpečenie plnenia zmluvných záväzkov v štádiu uzatvárania zmlúv;
Kontrola manažérskych rozhodnutí v procese realizácie projektu.
Prvý spôsob vo svetovej praxi sa vykonáva výberom nasledujúcich možností:
poistenie;
Zabezpečenie (v prípade zmluvy o pôžičke) vo forme záložného práva, ručenia, ručenia, prepadnutia alebo vydržania majetku dlžníka;
Postupné oddelenie schvaľovacieho procesu projektových rozpočtových prostriedkov;
Diverzifikácia investícií.
Spôsoby, ako znížiť riziko projektu
Jedným z najdôležitejších spôsobov zníženia investičného rizika je diverzifikácia, napríklad rozdelenie úsilia podniku medzi činnosti, ktorých výsledky spolu priamo nesúvisia. Na zníženie rizika je žiaduce plánovať výrobu takých tovarov alebo služieb, po ktorých sa dopyt mení v opačných smeroch.
Rozdelenie projektového rizika medzi účastníkov projektu je efektívnym spôsobom jeho znižovanie, je založené na čiastočnom prenose rizík na partnerov v jednotlivých investičných situáciách. V tomto prípade je najlogickejšie, aby bol účastník zodpovedný za konkrétny typ rizika, ktorý má schopnosť presnejšie a lepšie riziko vypočítať a kontrolovať.
Pri výstavbe objektu môže podnik preniesť na dodávateľov časť rizík projektu spojených napríklad s nedodržaním harmonogramu stavebných a inštalačných prác, zlou kvalitou týchto prác, krádežou stavebného materiálu, ktorý je naň prevedený, atď. Rozdelenie rizika sa berie do úvahy pri príprave finančného plánu projektu a je formalizované zmluvnými dokumentmi.
Možným spôsobom zníženia rizika je jeho poistenie, ktoré v podstate spočíva v prenesení určitých rizík na poisťovňu. Zahraničná poisťovacia prax využíva plné poistenie investičných projektov. Podmienky ruskej reality umožňujú zatiaľ len čiastočne poistiť riziká projektu: budovy, vybavenie, personál, niektoré extrémne situácie.
Vyhradenie finančných prostriedkov na pokrytie nepredvídaných výdavkov je jedným z najbežnejších spôsobov, ako znížiť riziko investičného projektu. Zabezpečuje vytvorenie vzťahu medzi potenciálnymi rizikami, ktoré menia cenu projektu, a výškou nákladov spojených s prekonávaním priestupkov počas jeho realizácie.
Obmedzenie ako spôsob znižovania rizík spočíva v tom, že si spoločnosť stanoví maximálne povolené množstvo finančných prostriedkov na vykonávanie určitých operácií (alebo etáp projektu), v prípade straty ktorých to výrazne neovplyvní finančnú situáciu podniku. . Obmedzenie uplatňujú banky pri poskytovaní úverov, priemyselné podniky - pri predaji tovaru na úver.
Dôležitú úlohu pri znižovaní rizík investičného projektu zohráva získavanie dodatočných informácií. Účelom takejto akvizície je objasnenie niektorých parametrov projektu, zvýšenie úrovne spoľahlivosti a spoľahlivosti prvotných informácií, čím sa zníži pravdepodobnosť neefektívneho rozhodnutia. Metódy na získanie dodatočných informácií zahŕňajú ich nákup od iných organizácií (podniky, výskumné a vedecké organizácie, poradenské firmy atď.), vykonanie dodatočného experimentu atď.
Vzhľadom na všetky vyššie uvedené skutočnosti možno dospieť k záveru, že v súčasnosti už nie je pochybnosť o potrebe hodnotenia rizika investičných projektov, hoci proces hodnotenia je nepresný a často existuje pokušenie ignorovať úvahy o riziku, pretože sú vágne. Riziko projektu by sa však malo posúdiť a zahrnúť do procesu investičného rozhodovania.
Záver
Riziko v trhovej ekonomike sprevádza každé manažérske rozhodnutie. To platí najmä pre investičné rozhodnutia, ktorých dôsledky ovplyvňujú činnosť podniku na dlhé časové obdobie.
Neistotou v investičnej analýze sa rozumie možnosť rôznych scenárov realizácie projektu, ktorá vzniká z dôvodu neúplnosti alebo nepresnosti informácií o podmienkach realizácie investičného projektu.
Rizikom sa v investičnej analýze rozumie pravdepodobnosť, že nastane nepriaznivá udalosť (scenár), a to pravdepodobnosť straty investovaného kapitálu (časť kapitálu) a/alebo neprijatia očakávaného výnosu investičného projektu.
Ziskovosť a riziko sú vzájomne prepojené kategórie. Tento vzťah sa prejavuje v tom, že rizikovejšia investičná možnosť má vyšší výnos a menej riziková má nízky, no takmer garantovaný výnos.
Na rozdiel od neistoty, ktorá je objektívnym pojmom, pojem riziko je subjektívny. Každý účastník teda v tom istom projekte vidí „svoje“ riziká.
Algoritmus činností na zohľadnenie rizika investičného projektu pri rozhodovaní o ňom zahŕňa: vykonanie kvalitatívnej a kvantitatívnej analýzy rizika projektu; posúdenie finančnej realizovateľnosti a efektívnosti projektu v podmienkach neistoty a meraného rizika; vypracovanie opatrení na zníženie rizika posudzovaného investičného projektu.
Kvalitatívna analýza rizika sa vykonáva za účelom identifikácie rizikových faktorov, štádií a činností, počas ktorých riziko vzniká, t.j. identifikovať potenciálne rizikové oblasti a následne identifikovať všetky možné riziká. Účelom kvantitatívnej analýzy je kvantifikovať veľkosť jednotlivých rizík a riziko projektu ako celku. Hlavnými metódami kvantitatívneho hodnotenia rizika sú štatistická metóda; analógová metóda; spôsob odborných posudkov; kombinovaná metóda.
Voľba konkrétnych metód hodnotenia rizík reálnej investície je daná množstvom faktorov, akými sú typ investičného rizika, úplnosť a spoľahlivosť informačnej bázy, úroveň zručností informačných manažérov atď.
Na zníženie rizika alebo pravdepodobnosti jeho prejavu sa využívajú tieto opatrenia: rozdelenie rizika medzi účastníkov (spolurealizátorov) projektu, vyhradenie finančných prostriedkov na nepredvídané výdavky; poistenie. Najbežnejšou z týchto metód je metóda diverzifikácie.
Bibliografia
1. Bocharov V.V. investície. - Petrohrad: Peter, 2007. - 288 s.
2. Investičná činnosť: študijný sprievodca / N.V. Kiseleva, T.V. Boroviková, G.V. Zakharova a ďalší; vyd. G.P. Podshivalenko a N.V. Kiseleva. - 2. vyd., vymazané. - M.: KNORUS, 2007. - 432 s.
3. Mazur I.I. Projektový manažment: Proc. manuál pre študentov študujúcich v špecializácii "Manažment organizácie" / I.I. Mazur, V.D. Shapiro, N.G. Olderogge; Pod celkom vyd. I.I. Mazursko. - 3. vyd. - M.: Omega-L, 2006. - 664 s. - (Moderné obchodné plánovanie). - ISBN 5-98119-753-6.
4. Mishin Yu.V. Investície: Uch. vyrovnanie pre univerzity. - M.: KnoRus, 2008. - 288 s.
5. Naidenkov V.I. Investície: Uch. príspevok - M: Prior-izdat, 2008. - 176 s.
6. Neshitoy A.S. Investície: Učebnica. - M.: Dashkov i K, 2007. - 371 s.
7. http://www.fd.ru/
8. http://www.kribel.ru/
9. http://www.cfin.ru/
10. Investičná činnosť: študijný sprievodca / N.V. Kiseleva, T.V. Boroviková, G.V. Zakharova a ďalší; vyd. G.P. Podshivalenko a N.V. Kiseleva. - 2. vyd., vymazané. - M.: KNORUS, 2007. - 432 s.
11. Investičná činnosť: študijný sprievodca / N.V. Kiseleva, T.V. Boroviková, G.V. Zakharova a ďalší; vyd. G.P. Podshivalenko a N.V. Kiseleva. - 2. vyd., vymazané. - M.: KNORUS, 2007. - 432 s.
12. Mazur I.I., Shapiro V.D., Olderogge N.G. Projektový manažment: Učebnica / Ed. vyd. I.I. Mazursko. - 2. vyd. - M.: Omega-L, 2004. - s. 664.
13. Mazur I.I. Projektový manažment: Proc. manuál pre študentov študujúcich v špecializácii "Manažment organizácie" / I.I. Mazur, V.D. Shapiro, N.G. Olderogge; Pod celkom vyd. I.I. Mazursko. - 3. vyd. - M.: Omega-L, 2006. - 664 s. - (Moderné obchodné plánovanie). - ISBN 5-98119-753-6.
14. Mazur I.I. Projektový manažment: Proc. manuál pre študentov študujúcich v špecializácii "Manažment organizácie" / I.I. Mazur, V.D. Shapiro, N.G. Olderogge; Pod celkom vyd. I.I. Mazursko. - 3. vyd. - M.: Omega-L, 2006. - 664 s. - (Moderné obchodné plánovanie). - ISBN 5-98119-753-6.
Hostené na Allbest.ru
...Podobné dokumenty
Podstata investičných rizík a otázky ich členenia podľa oblastí činnosti. Projektový prístup k hodnoteniu investičného rizika. Moderné nástroje na hodnotenie rizík projektu. Využitie teórie fuzzy množín pri hodnotení investičného projektu.
ročníková práca, pridaná 25.05.2014
Klasifikácia výrobných, investičných rizík a rizík obchodnej činnosti podniku. Charakteristika štatistických metód používaných v kvalitatívnej a kvantitatívnej analýze rizík. Výpočet rozptylu a štandardnej odchýlky.
prednáška, pridané 13.02.2011
Teoretické základy finančných rizík, ich význam pre efektívnosť investičných projektov. Investičný dizajn v "Typhoon" JSC. Spôsoby zlepšenia systému hodnotenia vplyvu finančných rizík na efektivitu investičných projektov.
práca, pridané 12.1.2009
Ekonomická analýza investičných projektov. Stanovenie prínosov a nákladov investičných projektov. Výpočet ukazovateľov výkonnosti (analýza nákladov a výnosov). Hodnotenie sociálnej efektívnosti projektu. Analýza rizík projektu pomocou rozhodovacieho stromu.
ročníková práca, pridaná 12.12.2008
Pojem, úloha a ekonomický obsah rizík vo finančnej a ekonomickej činnosti podniku. Klasifikácia a metódy hodnotenia komerčných rizík, systém riadenia rizík. Odhad rizík v činnosti podniku JSC "Galantus" a spôsoby ich znižovania.
ročníková práca, pridaná 28.10.2014
Podstata a ekonomický charakter investičného rizika. Riziko pri analýze investičných projektov ako pravdepodobnosť straty investovaného kapitálu. Klasifikácia rizika. Spôsoby, ako znížiť investičné riziko. Predpovedanie bankrotu podniku.
prednáška, pridané 20.12.2009
Koncepcia a charakteristika hlavných metód hodnotenia rizík investičného projektu, analýza jeho vplyvu na ziskovosť projektu. Kvalitatívne a kvantitatívne posúdenie rizík investičného projektu na spustenie nového produktu klenotníctva - zlaté retiazky.
ročníková práca, pridaná 30.06.2010
Pojem investičného rizika, jeho druhy a ekonomická podstata ich neistoty. Metódy hodnotenia investičných rizík. Analýza ekonomických aktivít OAO "Lukoil" a hodnotenie jej finančnej situácie. Riadenie finančných rizík v OAO "Lukoil".
ročníková práca, pridaná 21.10.2014
Pojem a klasifikácia investičných projektov. Etapy rozvoja investičných projektov. Základné metódy hodnotenia investičných projektov. Finančná a ekonomická analýza investičného projektu „Výmena zariadenia“ a určenie jeho atraktivity.
ročníková práca, pridaná 28.11.2014
Stanovenie špecifík rizík inovačnej činnosti. Metódy znižovania rizík inovačnej činnosti. Preskúmanie nápadu, komerčného návrhu alebo projektu ako celku. Hodnotenie rizika inovatívneho projektu a vývoj mechanizmu riadenia rizika.
