8.ОХУ-ын холбооны төсөв: орлого, зардлын ангилал.

9. Төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх арга зам, төсвийн илүүдлийг ашиглах үндсэн чиглэл.

10.ОХУ-ын төсвийн үйл явц: үзэл баримтлал, үе шат, тэдгээрийн агуулга.

11. Төрийн болон хотын зээл, тэдгээрийн бүтэц, ангилал. Засгийн газрын дотоод болон гадаад зээлийн ерөнхий шинж чанар

13.Төрийн төсвөөс гадуурх сан, түүний төрөл, төрийн нийгмийн төсвөөс гадуурх сангийн чиглэлээр төрөөс баримтлах бодлого.

14. Зээлийн хэрэгцээ, түүний мөн чанар, чиг үүрэг. Зээлийн хэлбэр, төрөл.

15. Зээлийн хүү, түүний эдийн засгийн үүрэг. Зээлийн хүүд нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд.

16. ОХУ-ын банкны систем.

17. Арилжааны банкууд: мөн чанар, чиг үүрэг, үйл ажиллагааны зарчим. kb ангилал.

18. Банкны нөөц, тэдгээрийн бүтэц. Идэвхгүй ба идэвхтэй үйл ажиллагаа.

20.Банкны зээл, банкны зээлийн төрөл.

21.Арилжааны банкуудын комиссын гүйлгээ

22. ОХУ-ын Төв банкны чиг үүрэг, үйл ажиллагаа. Төв банкны мөнгөний бодлого

23.Татвар, түүний үндсэн элементүүд, тэдгээрийн шинж чанар.

24. Татварын тогтолцоо, түүний ойлголт, татварын төрөл, сайжруулах арга зам

25. Даатгалын мөн чанар, чиг үүрэг, утга, төрөл.

Даатгалын бизнесийн зохион байгуулалтын 26.Osnovnye зарчим. ОХУ-ын даатгалын зах зээлийн байдал, хөгжлийн хэтийн төлөв.

27.Санхүүгийн зах зээл, түүнийг бүрдүүлэх урьдчилсан нөхцөл. Санхүүгийн зах зээлийн төрлүүд, тэдгээрийн нийтлэг шинж чанар, ялгаатай шинж чанарууд.

28. Үнэт цаасны зах зээлийн тухай ойлголт, түүний чиг үүрэг, үүрэг, оролцогчид. Зах зээл дээр эргэлдэж буй үнэт цаасны төрөл.

29. Мөнгөний зах зээл ба хөрөнгийн зах зээл, тэдгээрийн ойлголт, утга санаа, тэдгээрийн эргэлдэж буй санхүүгийн хэрэглүүрийн ялгах шинж чанар, төрөл.

30. Олон улсын валютын харилцааны мөн чанар. Дэлхийн мөнгөний систем, түүний хувьсал, элементүүд, хөгжлийн арга замууд.

31. Валютын зах зээлийн ерөнхий шинж чанар: үзэл баримтлал, чиг үүрэг, оролцогчид, бүтэц, үндсэн үйл ажиллагаа, хөгжлийн чиг хандлага. Валютын ханш, түүний үүсэх хүчин зүйлүүд, төрлүүд

32. Улс орны төлбөрийн тэнцэл, түүний бүтэц, ерөнхий шинж чанар. ОХУ-ын төлбөрийн тэнцлийн өнөөгийн байдал.

33. Санхүүгийн төлөвлөлт, таамаглалын үе шат, арга

34.Санхүүгийн нөөц: ойлголт, төрлүүд. Төр, арилжааны болон арилжааны бус байгууллагын санхүүгийн эх үүсвэрийг хангах.

35. Байгууллагын үндсэн хөрөнгө: ойлголт, үнэлгээ, тооцоо, ашиглалтын үзүүлэлтүүд.

38.Бүтээгдэхүүнийг борлуулсны орлого, түүнийг бүрдүүлэх, ашиглах. Орлогын өсөлтийн хүчин зүйлүүд.

40. Бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх, борлуулах зардал, өртөг, тэдгээрийн үзэл баримтлал. Ангилал ба зардлын үзүүлэлтүүд.

41. Байгууллагын ашиг, түүний мөн чанар, тодорхойлолт, үзүүлэлтүүд. Байгууллага дахь ашгийг төлөвлөх, ашиглах онцлог.

43. Бүтээгдэхүүн, аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагаа. Ашигт ажиллагаанд нөлөөлөх хүчин зүйлүүд. Аж ахуйн нэгжийн бие даасан байдал, өөрийгөө санхүүжүүлэх.

44.Байгууллагын санхүүгийн байдал: мөн чанар, үзүүлэлтүүд.

46. ​​Арилжааны бус үйл ажиллагаа эрхэлдэг байгууллага, байгууллагын зардал, орлогын тооцоо, түүний бүтэц, агуулга, боловсруулах, батлах, ашиглах журам.

47.Кредиторская ба дансны авлага: үзэл баримтлал, бүтэц, дүн шинжилгээ.

48. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тайлан, түүний төрөл, шинж чанар.

49. Төсөвлөлт нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн төлөвлөлтийн хэрэгсэл болох, төсвийн үзэл баримтлал, төрөл, түүнийг боловсруулах арга.

50. Санхүүгийн удирдлага, түүний мөн чанар, сэдэв, арга, зорилго. Байгууллага дахь санхүүгийн менежерийн үндсэн үүрэг.

51.Санхүүгийн хэрэгсэл, санхүүгийн хөрөнгө, санхүүгийн өр төлбөр, тэдгээрийн ойлголт, төрөл, шинж чанар.

52.Санхүүгийн эрсдэл, түүний төрөл, үнэлгээний арга. Санхүүгийн эрсдэлийн удирдлагын тогтолцоо.

54.Хөрөнгийн үнэ, түүнийг үнэлэх арга, хөрөнгийн бүтэц. Аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнэ цэнэ.

55. Байгууллагын ногдол ашгийн бодлого: ногдол ашиг олгох агуулга, хэлбэр, журам. Ногдол ашгийн бодлого, хувьцааны үнэ.

56. Байгууллагын санхүүгийн урт хугацааны бодлого, түүний агуулга, үндсэн шинж чанар

57. Байгууллагын богино хугацааны санхүүгийн бодлого, түүний агуулга, үндсэн чиглэлийн онцлог.

58. Хөрөнгө оруулалтын ангилал, тэдгээрийн харьцуулсан шинж чанар

59. Үнэт цаасны багц, түүний ойлголт, хөрөнгө оруулалтын багцыг бүрдүүлэх зорилго, ангилал.

60. Төсвийн ерөнхийлөн захирагч. Багцын эрсдэл ба өгөөж. Хөрөнгө оруулалтын оновчтой багцын загварууд.

61. Байгууллагын хөрөнгө оруулалтын стратеги: үзэл баримтлал, хүчин зүйл, үүсэх үе шатууд.

62. Хөрөнгө оруулалтын төсөл, тэдгээрийн үзэл баримтлал, ангилал, хэрэгжүүлэх дараалал (үе шат).

64. Үндсэн хөрөнгийн элэгдэл: ойлголт, хуримтлуулах арга. Бие махбодийн болон ёс суртахууны доройтол.

65. Аж ахуйн нэгжийн эргэлтийн хөрөнгийг хэвийн болгох үнэ цэнэ, арга

68. Байгууллагын төсөв боловсруулах арга.

69. Ахиу орлого, ашгийн босго ба санхүүгийн аюулгүй байдлын хязгаар, тэдгээрийн тодорхойлолт, санхүүгийн удирдлагад гүйцэтгэх үүрэг.

70. Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй (дампуурал) тухай ойлголт. Түүнийг бий болгох гол шалгуурууд. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн нөхөн сэргээх арга, арга замууд.

72. Үйл ажиллагааны болон санхүүгийн хөшүүрэг: хөшүүргийн нөлөөний тухай ойлголт, тодорхойлолт.

72, 73. Байгууллагын мөнгөн гүйлгээ: мөнгөн гүйлгээг бүрдүүлэх ойлголт, төрөл, арга.

75. Санхүүгийн зардлыг үнэлэх арга.

76.Санхүүгийн хөрөнгийн үнэлгээний арга, тэдгээрийн шинж чанар.

79. Санхүүгийн тайлангийн динамикийн бүтцийн шинжилгээ

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын үзүүлэлтүүд

81. Байгууллагын зах зээлийн тогтвортой байдлын санхүүгийн харьцааны шинжилгээ, үнэлгээ.

82. Байгууллагын хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвар, зээлийн чадварт дүн шинжилгээ хийх, үнэлгээ хийх.

83. Мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнэ ба хөрөнгийн үнэлгээний үндэс: үзэл баримтлал ба үнэлгээний шалгуур.

84. Үнэт цаасны багцын эрсдэл ба өгөөжийг үнэлэх

85. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэх арга

86. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг үнэлэх арга.

87. Бизнесийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх, үнэлэх

89. Санхүүгийн тооцоонд инфляцийг тооцох арга

92. Орлогыг төлөвлөх, бодит дүн шинжилгээ хийх арга

93. Татварын ачааллыг тодорхойлох арга, түүнийг оновчтой болгох арга зам

1. 86. Эрсдэлийг үнэлэх аргууд хөрөнгө оруулалтын төсөл.

Хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх нөхцөлийн тодорхой бус байдлыг өгөөгүй байна. Төсөл хэрэгжихийн хэрээр оролцогчид хэрэгжилтийн нөхцлийн талаар нэмэлт мэдээлэл авч, өмнө нь байсан тодорхойгүй байдлыг "арилуулсан".

Үүнийг харгалзан хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх менежментийн тогтолцоо нь түүнийг хэрэгжүүлэх нөхцөл өөрчлөгдөж, төслийг зохих ёсоор тохируулах, оролцогчдын хамтарсан үйл ажиллагааны хуваарь, хэрэгжүүлэх нөхцлийн талаархи мэдээллийг цуглуулах, боловсруулах ажлыг хангах ёстой. тэдгээрийн хоорондын гэрээ.

Төслийн үр нөлөөг үнэлэхэд эрсдэлт хүчин зүйлсийг харгалзан үзэхийн тулд түүнийг хэрэгжүүлэх нөхцөл байдлын талаархи бүх мэдээллийг, түүний дотор магадлалын хуваарилалтын хуулиар илэрхийлэгдээгүй мэдээллийг ашигладаг. Энэ тохиолдолд дараах хоёр төрлийн аргыг хэрэглэж болно.

Чанарын эрсдэлийн үнэлгээний аргууд - Тоон эрсдэлийн үнэлгээний аргууд

Чанарын үнэлгээний аргууд. Төслийн эрсдэлийн чанарын үнэлгээний аргачлал нь судлаачийг тоон үр дүнд хүргэх, тодорхойлсон эрсдэл, сөрөг үр дагавар, "тогтворжуулах" арга хэмжээний зардлын тооцоололд хүргэх ёстой.

Төслийн эрсдлийн чанарын шинжилгээг бизнес төлөвлөгөө боловсруулах үе шатанд хийдэг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын төслийн заавал иж бүрэн шалгалт нь түүний эрсдэлд дүн шинжилгээ хийх өргөн хүрээний мэдээлэл бэлтгэх боломжийг олгодог.

Чанарын үнэлгээг дараахь аргуудад хувааж болно.

Шинжээчийн арга, - зардлын зохистой байдалд дүн шинжилгээ хийх арга, - аналоги арга.

шинжээчийн арга эрсдэлийн төрөл тус бүрийн шинжээчийн үнэлгээний боловсруулалт, эрсдлийн нэгдсэн түвшинг тодорхойлох үйл явцыг илэрхийлдэг.

Түүний төрөл зүйл нь:

Делфи арга - шинжээчид хариултаа хамтдаа хэлэлцэх, удирдагчийн саналыг харгалзан үзэх боломжийг хассан арга. Энэ арга нь шинжээчдийн үнэлгээний бодит байдлын түвшинг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог. Эерэг талууд: тооцооллын энгийн байдал, үнэн зөв мэдээлэл, компьютер ашиглах шаардлагагүй. Сөрөг талууд: үнэлгээний субъектив байдал, өндөр мэргэшсэн мэргэжилтнүүдийг ашиглахад бэрхшээлтэй байдаг.

Forex солилцооДэлхийн аль ч валютын ханшийн хэлбэлзлээс хууль ёсны дагуу, өдрийн цагаар, байрнаасаа гаралгүйгээр, тэр байтугай боловсролгүй ч ашиг олохыг хүссэн хэн бүхэнд зөвшөөрнө!

Зардлын зохистой байдлын шинжилгээний арга боломжит эрсдэлтэй газруудыг тодорхойлоход чиглэгддэг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргаж буй хүн капиталд заналхийлж буй эрсдэлийг багасгахад ашигладаг. Зардлын хэтрэлт нь дөрвөн үндсэн хүчин зүйлийн аль нэг эсвэл тэдгээрийн хослолоос үүдэлтэй гэж үздэг.

Төслийн нийт өртөг эсвэл түүний үе шат, бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн өртөгийг анхлан дутуу үнэлэх;

Урьдчилан тооцоолоогүй нөхцөл байдлын улмаас дизайны хил хязгаарыг өөрчлөх;

Гүйцэтгэлийн зөрүү (төслийн төлөвлөсөн гүйцэтгэлээс гүйцэтгэлийн зөрүү);

Инфляци эсвэл татварын хууль тогтоомжийн өөрчлөлтөөс шалтгаалан төслийн өртөг анхныхтай харьцуулахад өссөн.

Эдгээр хүчин зүйлсийг нарийвчлан авч үзэх боломжтой. Загвар дээр үндэслэн төслийн сонголт эсвэл төслийн элемент тус бүрээр зардлын өсөлтийг нарийвчлан тодорхойлсон жагсаалтыг гаргаж болно. Хөрөнгө зөвшөөрөл олгох үйл явцыг үе шат болгон хуваадаг. Зөвшөөрлийн үе шатууд нь төслийн үе шатуудтай уялдаж, төслийн талаар нэмэлт мэдээлэлд тулгуурласан байх ёстой. Зөвшөөрлийн үе шат бүрт шаардлагатай хөрөнгийн хувьд өндөр эрсдэлийн талаар мэдээлэл авсны дараа хөрөнгө оруулагч хөрөнгө оруулалтаа зогсоох шийдвэр гаргаж болно.

Санхүүжилтийг үе шаттайгаар олгох нь хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтын эрсдэл нэмэгдэж байгаа анхны шинж тэмдэг илэрвэл төслийг санхүүжүүлэхээ зогсоох эсвэл зардлыг бууруулах арга хэмжээг хайж эхлэх боломжийг олгодог.

аналоги арга - энэ арга нь үнэлж буй төслийн болзошгүй эрсдлийг тодорхойлох аналитик төслүүдэд дүн шинжилгээ хийх явдал юм. Дахин давтагдах төслүүдийн эрсдлийн үнэлгээнд хамгийн их хэрэглэгддэг. Аналоги аргыг эрсдэлийн үнэлгээний бусад аргуудыг хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй тохиолдолд ихэвчлэн ашигладаг бөгөөд ижил төстэй төслүүдийн эрсдлийн мэдээллийн санг ашиглахтай холбоотой байдаг. Төслийн эрсдэлд аналоги аргыг ашиглан дүн шинжилгээ хийх чухал үзэгдэл бол Дэлхийн банк зэрэг олон алдартай банкуудын хэрэгжүүлсэн төслүүдийг дуусгасны дараа үнэлэх явдал юм. Ийм судалгааны үр дүнд олж авсан өгөгдлийг дууссан төслүүдийн хамаарлыг тодорхойлохын тулд боловсруулдаг бөгөөд энэ нь шинэ хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэхэд болзошгүй эрсдлийг тодорхойлох боломжийг танд олгоно.

Тоон тодорхойлох аргуудхөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг тоон аргаар тодорхойлох. Үүнд:

Төслийн тогтвортой байдлын дээд түвшинг тодорхойлох;

Төслийн мэдрэмжийн шинжилгээ;

Төсөл боловсруулах хувилбаруудын дүн шинжилгээ;

Монте Карлогийн аргыг ашиглан эрсдлийн загварчлал. Тогтвортой байдлын хязгаарын дүн шинжилгээ төсөл орно

Орлого нь үйлдвэрлэлийн нийт зардалтай тэнцэх гарцын түвшинг тодорхойлох, өөрөөр хэлбэл. тэнцлийн түвшинг олох ("хугаралтын цэг").

Үйлдвэрлэлийн алдагдалгүй байдлын үзүүлэлтийг дараахь тохиолдолд ашигладаг.

a) шинэ бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэлд нэвтрүүлэх, б) шинэ үйлдвэр байгуулах, в) аж ахуйн нэгжийг шинэчлэх.

VER бол уг төслийг тогтвортой гэж үзнэ < Мэргэшсэний дараа 0.6,0.7

дизайны хүчин чадал. Хэрэв VER ^ 1, дараа нь төсөл нь энэ үе шатанд эрэлтийн хэлбэлзэл хангалтгүй байна.

Мэдрэмжийн шинжилгээ Төсөл нь анхны өгөгдлийн хэлбэлзлийн үр дүнд төслийн үр ашгийн хувьсах үзүүлэлтүүдийн өөрчлөлтийг тодорхойлоход оршино.

Энэ аргын тусламжтайгаар төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлт бүрийг (жишээлбэл, NPV, IRR, PI) нэг хувьсагч өөрчлөгдөх үед (жишээлбэл, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ эсвэл борлуулалтын хэмжээ) дараалан дахин тооцоолно.

Төслийн мэдрэмтгий байдлын үзүүлэлтийг гүйцэтгэлийн үзүүлэлтийн хэдэн хувийн өөрчлөлтийг хувьсагчийн утгын өөрчлөлтөд нэг хувиар харьцуулсан харьцаагаар тооцно.

Сценарий шинжилгээ Төсөл боловсруулах нь төслийн бүх үндсэн үзүүлэлтүүдийн нэгэн зэрэг өөрчлөлтийн төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдэд үзүүлэх нөлөөллийг үнэлэх явдал юм.

Энэ төрлийн шинжилгээнд тусгай компьютерийн программ, програм хангамжийн бүтээгдэхүүн, симуляцийн загваруудыг ашигладаг. Гурван хувилбарыг ихэвчлэн авч үздэг:

a) гутранги, б) өөдрөг, в) хамгийн их магадлалтай (дундаж).

Хялбаршуулсан арга эрсдэлийн үнэлгээ (ОХУ-ын Эдийн засгийн яамнаас санал болгосон) нь төслийн эрсдэлийн үзүүлэлтүүдэд нэмэлт, өөрчлөлт оруулах эсвэл хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнд нэмэлт өөрчлөлт оруулахаас бүрдэнэ. Санал болгож буй стандартуудаас "P" залруулгын коэффициентийг сонгосон. Жишээлбэл, найдвартай тоног төхөөрөмжид хөрөнгө оруулалт хийх үед тохируулгын хүчин зүйл нь 35% байдаг бөгөөд энэ нь эрсдэл багатай байдаг. Шинэ бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх, зах зээлд сурталчлахад хөрөнгө оруулахад эрсдэл өндөр байдаг бол тохируулгын хүчин зүйл 1315% байна.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг бууруулах арга хэмжээ.Хөрөнгө оруулалтын төслийн бүх эрсдэлийг тодорхойлж, дүн шинжилгээ хийсний дараа эрсдлийг төслийн үе шатаар хэрхэн бууруулах талаар зөвлөмж өгөх шаардлагатай. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бууруулах механизмын үндсэн зарчим нь түүний нөлөөллийн шинж чанар, эдийн засгийн үндэслэлийн нарийн төвөгтэй байдал юм.

Эдийн засгийн үр дүн тодорхойгүй байгаа нөхцөлд хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бууруулах үндсэн арга хэмжээнүүдэд дараахь зүйлс орно.

1. Хөрөнгө оруулалтын төсөлд оролцогчдын хооронд эрсдэлийг дахин хуваарилах 2. Урьдчилан тооцоолоогүй зардлыг нөхөх нөөц санг (хөрөнгө оруулалтын төслийн үе шат бүрт) бий болгох. 3. Хөрөнгө оруулалтын төслийг санхүүжүүлэхэд эрсдэлийг бууруулах, тооцооллын алхам бүрт хуримтлагдсан мөнгөний эерэг үлдэгдэлд хүрэх. 4. Хөрөнгө оруулалт хийсэн санхүүгийн эх үүсвэрийн барьцаа. 5. Тодорхой эрсдэлийг даатгалын компанид даатгалд шилжүүлэх. 6. Батлан ​​даалтын тогтолцоо - төр, банк, хөрөнгө оруулалтын компани гэх мэтээс баталгаа гаргах. 7. Нэмэлт мэдээлэл авах.

Бараг бүх аж ахуйн нэгжүүд тодорхой хэмжээгээр хөрөнгө оруулалттай холбоотой байдаг. Аливаа хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөр нь олон эрсдэлийг дагалддаг. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэл нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаатай холбоотой нэлээд төвөгтэй ойлголт юм. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны эрсдэл гэдэг нь хүлээгдэж буй ашгаас хазайх, хөрөнгийн алдагдалд хүргэж болзошгүй алдагдал гэсэн үг юм.

Үнэлгээний арга, дүн шинжилгээ

Хөрөнгө оруулалтын төслийг боловсруулах менежмент нь зах зээлийн өөрчлөлтийн талаархи мэдээллийг цуглуулах, боловсруулах, төслийн хэрэгжилтийн хөтөлбөрийг засах зэрэгтэй хамт байх ёстой бөгөөд энэ нь аюулын түвшинг тодорхойлно. Хөрөнгө оруулалтын төслийн хувьд чанарын болон тоон гэсэн хоёр үндсэн эрсдэл бий.

Чанарын үнэлгээ нь үргэлж тоон үр дүнд хүргэдэг. Ингэснээр судлаачид эрсдэлийн зэрэг, болзошгүй сөрөг нөхцөл байдал, түүнтэй холбоотой зардлын хэмжээг тодорхойлж чадна. Анхны бизнес төлөвлөгөөг гаргахдаа чанарын шинжилгээг үргэлж хийдэг. Мөн иж бүрэн шалгалтыг хийж, үүний үндсэн дээр хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөрийн дагуу бүх эрсдэлд дүн шинжилгээ хийх мэдээллийг бэлтгэдэг. Чанарын шинжилгээг дараахь байдлаар хийж болно.

• аналоги арга;
• шинжээчийн арга;
• хөрөнгийн аюулд дүн шинжилгээ хийх арга.

Дахин давтагдах хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн хувьд эрсдэлийн шинжилгээг ихэвчлэн аналоги аргыг ашиглан хийдэг. IN алдаагүйаль хэдийн хэрэгжсэн төслүүдийн талаархи томоохон банкуудын дүгнэлтэд анхаарал хандуулж, ижил төстэй төслүүдийн аюулын түвшний мэдээллийг ашигладаг. Хүлээн авсан бүх мэдээллийг сайтар боловсруулсан бөгөөд энэ нь шинэ хөтөлбөр хэрэгжүүлэхэд болзошгүй аюулыг тодорхойлох боломжийг олгодог.

Шинжээчдийн арга нь эрсдэлийн төрөл тус бүрээр шинжээчдийн хийсэн үнэлгээг тусад нь судлах явдал юм. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг шинжээчээр үнэлэх аргуудын нэг бол Делфи арга юм. Энэ тохиолдолд шинжээчид судалгааны үр дүн, өөрсдийн санал бодлыг хооронд нь хуваалцах боломжгүй бөгөөд энэ нь хамгийн бодитой эцсийн үнэлгээг авах боломжийг олгодог. Энэ аргын эерэг чанарууд нь:

• тусгай шаардлагагүй програм хангамжболон компьютерийн технологи;
• нарийн мэдээлэл шаардагддаггүй;
• бүх тооцоог маш энгийнээр хийдэг.

Мэдээжийн хэрэг, сөрөг талууд бас байдаг - энэ нь өндөр мэргэшсэн мэргэжилтнүүдийг олоход бэрхшээлтэй, субъектив үр дүн юм.

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн шинжилгээний аргыг хөрөнгө оруулагчид зохисгүй зардлын улмаас өөрийн хөрөнгөө хэтрүүлэн зарцуулах эрсдэлийг тодорхойлоход ашигладаг. Энэ үзэгдэл дараах хүчин зүйлсээс шалтгаалж болно.

• Эхэндээ, хөрөнгө оруулалтын үйл явцад оролцогчид төслийн нийт өртөгийг дутуу үнэлсэн;
• урьдчилан тооцоолоогүй нөхцөл байдал нь дизайны хил хязгаарыг өөрчлөхөд хүргэсэн;
• бизнес төлөвлөгөөнд заасан гүйцэтгэл бодит байдалтай нийцэхгүй байна;
• инфляци эсвэл татварын хууль тогтоомжийн өөрчлөлтөөс шалтгаалан төслийн зардал эрс нэмэгдсэн.

Дээрх хүчин зүйлс бүрийг нарийвчлан авч үзэх боломжтой. Мэргэжилтнүүд хийж болно дэлгэрэнгүй жагсаалттөлөвлөсөн санхүүжилтийн түвшинг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулах бүх мөчүүд. Энэ тохиолдолд санхүүжилтийг батлахдаа тодорхой үе шатуудад хувааж болно. Бүх үе шатууд нь төсөл боловсруулах явцад орж ирж буй нэмэлт мэдээлэлд суурилсан байх шаардлагатай бөгөөд түүнийг хэрэгжүүлэх бүх үе шаттай холбоотой байх ёстой.

Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулагчид санхүүжилтийг үе шат бүрт хэсэгчлэн хуваарилж, зардлыг бууруулах эсвэл санхүүжилтийг бүхэлд нь зогсоох арга хэмжээг цаг тухайд нь авч болно.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийн тоон үнэлгээнд дараахь зүйлс орно.

• аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх боломжит хувилбаруудын дүн шинжилгээ;
• мэдрэмтгий байдлыг илрүүлэх;
• янз бүрийн эрсдэлт нөхцөл байдлыг дуурайх;
• тогтвортой байдлын хязгаарын түвшинг тодорхойлох.

Аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх боломжит хувилбаруудын шинжилгээг тусгай програм хангамж, симуляцийн загвар ашиглан хийдэг. Дүрмээр бол дараахь үндсэн хувилбаруудыг авч үзнэ.

• хамгийн оновчтой (дунд);
• хамгийн сайн (өөдрөг);
• хамгийн муу (гутранги).

Энэ нь бизнес төлөвлөгөөнд анх заасан аливаа үзүүлэлтийн хэлбэлзэл, жишээлбэл, борлуулалтын хэмжээнээс шалтгаалан аж ахуйн нэгжийн гүйцэтгэлийн үр ашгийн өөрчлөлтийг тодорхойлоход суурилдаг. Энэхүү арга нь нэг хувьсагчийн анхны өгөгдлөөс хазайлт, жишээлбэл, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг харгалзан аж ахуйн нэгжийн гүйцэтгэлийн бүх үзүүлэлтийг дахин тооцоолоход оршино.

Төслийн тогтвортой байдлын ахиу түвшинг тодорхойлох нь эвдрэлийн цэг гэж нэрлэгддэг, өөрөөр хэлбэл тухайн аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний хэмжээ ашиг нь үйлдвэрлэлийн зардалтай тэнцэхүйц түвшинд байх мөчийг тодорхойлоход суурилдаг. Тиймээс, дараахь тохиолдолд маш чухал ач холбогдолтой эвдрэлийн үзүүлэлтийг олж авах боломжтой.

• тоног төхөөрөмжийн шинэчлэл;
• шинэ төрлийн үйл ажиллагааг зохион байгуулах хөтөлбөр хэрэгжүүлэх;
• шинэ төрлийн бүтээгдэхүүн гаргах.

Бүх хөрөнгө оруулалтын төслийг тодорхойлж, бүх шинжилгээг хийсний дараа төслийн бүх үе шатанд аюулын түвшинг бууруулах хэд хэдэн тодорхой арга хэмжээг авч болно. Заримдаа бүх оролцогчид болзошгүй эрсдлийг хооронд нь хуваарилж, урьдчилан тооцоолоогүй зардлыг нөхөх боломжтой нөөц санг бий болгодог. Мөн даатгалын компанитай холбогдож тодорхой эрсдэлээс даатгалд хамрагдах боломжтой.

Бүх хэлбэрээр бодит хөрөнгө оруулалт нь олон тооны эрсдэлтэй холбоотой бөгөөд зах зээлийн эдийн засагт шилжих үед түүний үр дүнд үзүүлэх нөлөөллийн түвшин мэдэгдэхүйц нэмэгддэг.

Бодит хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэл (төслийн эрсдэл) нь түүнийг хэрэгжүүлэх нөхцөл нь тодорхойгүй байгаа нөхцөлд хүлээгдэж буй хөрөнгө оруулалтын орлогыг алдах хэлбэрээр санхүүгийн сөрөг үр дагаварт хүргэх магадлал гэж ойлгогддог.

Аж ахуйн нэгжийн төслийн эрсдэл нь маш олон янзаар тодорхойлогддог бөгөөд тэдгээрийг үр дүнтэй удирдахын тулд дараахь үндсэн шинж чанаруудын дагуу ангилдаг.

1. Төрлөөр.Төслийн эрсдлийг ангилах энэхүү онцлог нь менежментийн үйл явц дахь тэдгээрийг ялгах гол үзүүлэлт юм.

Санхүүгийн тогтвортой байдлын эрсдэл (эсвэл тэнцвэргүй байдлын эрсдэл). санхүүгийн хөгжил) аж ахуйн нэгжүүд.

Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэл (эсвэл тэнцвэргүй хөрвөх чадварын эрсдэл).

Дизайн эрсдэл.Энэхүү эрсдэл нь бизнес төлөвлөгөөг бүрэн гүйцэд бэлтгээгүйгээс үүсдэг дизайны ажилсанал болгож буй хөрөнгө оруулалтын хувьд.

барилгын эрсдэл.Энэ эрсдэл нь шаардлага хангаагүй гүйцэтгэгчийг сонгосноор үүсдэг.

маркетингийн эрсдэл.Энэ нь хөрөнгө оруулалтын төсөлд заасан бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээ, үнийн түвшин болон бусад хүчин зүйлсийг мэдэгдэхүйц бууруулах боломжийг тодорхойлдог.

Төслийн санхүүжилтийн эрсдэл.Энэ төрлийн эрсдэл нь төслийг хэрэгжүүлэхэд шаардагдах нийт хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр хангалтгүй байгаатай холбоотой.

инфляцийн эрсдэл.Инфляцтай эдийн засагт энэ нь төслийн эрсдэлийн бие даасан төрөл гэдгээрээ ялгардаг.

хүүгийн эрсдэл.Энэ нь санхүүгийн зах зээл дэх зээлийн хүүгийн гэнэтийн өсөлтөөс бүрддэг бөгөөд энэ нь төслийн цэвэр ашгийн түвшин буурахад хүргэдэг.

татварын эрсдэл.Энэ төрлийн төслийн эрсдэл нь хэд хэдэн шинж чанартай байдаг: хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны тодорхой хэсгийг хэрэгжүүлэхэд шинэ төрлийн татвар, хураамж нэвтрүүлэх магадлал.

Бүтцийн үйл ажиллагааны эрсдэл.Энэ төрлийн эрсдэл нь төслийн үйл ажиллагааны үе шатанд урсгал зардлыг үр ашиггүй санхүүжүүлснээр бий болж, тэдгээрийн нийт дүнгийн тогтмол зардлын өндөр хувийг үүсгэдэг.

Криминоген эрсдэл.Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны хүрээнд энэ нь түншүүдийнхээ зарласан зохиомол дампуурлын хэлбэрээр илэрдэг.

Бусад төрлийн эрсдэлүүд.Төслийн бусад эрсдэлүүдийн бүлэг нь нэлээд өргөн хүрээтэй боловч үүсэх магадлал эсвэл санхүүгийн алдагдлын түвшний хувьд аж ахуйн нэгжүүдэд дээр дурдсантай адил ач холбогдолтой биш юм.

2. Төслийн хэрэгжилтийн үе шатаарТөслийн эрсдэлийн дараах бүлгүүдийг тодорхойлно.

Хөрөнгө оруулалтын өмнөх үеийн төслийн эрсдэл.Эдгээр эрсдэлүүд нь хөрөнгө оруулалтын санааг сонгох, бизнес төлөвлөгөө бэлтгэхтэй холбоотой байдаг.

Хөрөнгө оруулалтын үе шатны төслийн эрсдэл.Энэ бүлэгт төслийн хүрээнд баригдаж буй барилга угсралтын ажлыг цаг тухайд нь хийхгүй байх эрсдэл; эдгээр ажлын чанарын хяналт үр дүн муутай.

Хөрөнгө оруулалтын дараах (үйл ажиллагааны) үе шатны төслийн эрсдэл.Энэ бүлгийн эрсдэл нь төлөвлөсөн хүчин чадлыг хугацаанд нь гаргаж чадаагүйтэй холбоотой;

3. Судалгааны нарийн түвэгтэй байдлаас хамааран дараах эрсдлийн бүлгүүдийг ялгадаг.

энгийн төслийн эрсдэл.Энэ нь төслийн эрсдэлийн төрлийг тодорхойлдог бөгөөд үүнийг тус тусад нь дэд зүйлд хуваадаггүй. Төслийн энгийн эрсдэлийн жишээ бол инфляцийн эрсдэл юм;

санхүүгийн цогц эрсдэл.Энэ нь төслийн эрсдэлийн төрлийг тодорхойлдог бөгөөд энэ нь түүний хэлэлцэж буй дэд зүйлүүдийн цогцоос бүрддэг. Төслийн цогц эрсдэлийн жишээ бол төслийн хөрөнгө оруулалтын үе шатны эрсдэл юм.

4. Үүссэн эх үүсвэрийн дагуу төслийн эрсдлийн дараах бүлгүүдийг ялгадаг.

гадаад, системчилсэн эсвэл зах зээлийн эрсдэл(бүх нэр томьёо нь энэ эрсдэлийг аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас хамааралгүй гэж тодорхойлдог). Энэ төрлийн эрсдэл нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа болон бодит хөрөнгө оруулалтын бүх төрлийн гүйлгээнд оролцогч бүх хүмүүст тохиолддог.

дотоод, системгүй эсвэл тодорхой эрсдэл(бүх нэр томьёо нь энэ төслийн эрсдэлийг тухайн аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас хамаарч тодорхойлдог). Энэ нь хөрөнгө оруулалтын чадваргүй менежмент, үр ашиггүй хөрөнгө, хөрөнгийн бүтэцтэй холбоотой байж болох юм.

5. Санхүүгийн үр дагаврын дагуу бүх эрсдэлийг дараах бүлэгт хуваана.

· in зөвхөн эдийн засгийн алдагдалд хүргэх эрсдэл.Энэ төрлийн эрсдэлтэй тохиолдолд санхүүгийн үр дагавар нь зөвхөн сөрөг байж болно (орлого, хөрөнгийн алдагдал);

· ашиг алдах эрсдэлтэй.Энэ нь одоо байгаа объектив болон субъектив шалтгааны улмаас аж ахуйн нэгж төлөвлөсөн хөрөнгө оруулалтаа хийж чадахгүй байгаа нөхцөл байдлыг тодорхойлдог.

· эдийн засгийн алдагдал болон нэмэлт орлогын аль алиныг нь авчрах эрсдэл.Уран зохиолд энэ төрлийн санхүүгийн эрсдлийг ихэвчлэн "таамгийн эрсдэл" гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ нь дамын хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой байдаг (жишээлбэл, бодит хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх эрсдэл, үйл ажиллагааны үе шатанд ашиг нь . тооцоолсон түвшнээс доогуур буюу өндөр байх).

6. Цаг хугацааны илрэлийн шинж чанараас хамааран төслийн эрсдэлийг хоёр бүлэгт хуваадаг.

· төслийн байнгын эрсдэл.Энэ нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны бүх хугацаанд ердийн зүйл бөгөөд байнгын хүчин зүйлийн нөлөөлөлтэй холбоотой байдаг. Төслийн эрсдэлийн нэг жишээ бол хүүгийн эрсдэл юм.

· төслийн түр зуурын эрсдэл.Энэ нь хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх тодорхой үе шатанд л үүсдэг байнгын шинж чанартай эрсдэлийг тодорхойлдог.

7. Төслийн эрсдэлийг санхүүгийн алдагдлын түвшингээр нь дараах бүлэгт хуваана.

· төслийн хүлээн зөвшөөрөгдөх эрсдэл.Энэ нь санхүүгийн алдагдал нь хэрэгжиж буй хөрөнгө оруулалтын төслийн ашгийн тооцоолсон хэмжээнээс хэтрэхгүй эрсдэлийг тодорхойлдог;

· төслийн чухал эрсдэл.Энэ нь санхүүгийн алдагдал нь хэрэгжиж буй хөрөнгө оруулалтын төслийн нийт орлогын тооцоолсон хэмжээнээс хэтрэхгүй эрсдэлийг тодорхойлдог;

· сүйрлийн төслийн эрсдэл.Энэ нь өөрийн хөрөнгийн хэсэгчилсэн буюу бүрэн алдагдалаар тодорхойлогддог санхүүгийн алдагдлыг тодорхойлдог эрсдэл юм.

8. Боломжтой бол төслийн эрсдэлийг дараах хоёр бүлэгт хуваана.

урьдчилан таамаглах боломжтой төслийн эрсдэл.Энэ нь эдийн засгийн мөчлөгийн хөгжил, санхүүгийн зах зээлийн үе шатуудын өөрчлөлт, өрсөлдөөний урьдчилан таамаглах боломжтой хөгжил гэх мэттэй холбоотой эрсдэлүүдийн төрлийг тодорхойлдог.

урьдчилан таамаглах боломжгүй төслийн эрсдэл.Энэ нь бүрэн урьдчилан таамаглах боломжгүй байдлаар тодорхойлогддог төслийн эрсдлийн төрлүүдийг тодорхойлдог.

9. Боломжтой бол төслийн эрсдэлийг мөн хоёр бүлэгт хуваана.

төслийн эрсдэлийг даатгуулсан.

даатгалгүй төслийн эрсдэл.

Эдгээр хоёр бүлгийн төслийн эрсдэлийн бүтэц нь маш уян хатан бөгөөд зөвхөн урьдчилан таамаглах боломжоос гадна төрийн зохицуулалтын тогтоосон хэлбэрийн дагуу эдийн засгийн тодорхой нөхцөлд даатгалын зарим төрлийн үйл ажиллагааны үр дүнтэй холбоотой юм. даатгалын үйл ажиллагаа.

Төслийн эрсдлийн ангиллыг харгалзан тэдгээрийн түвшинг үнэлдэг бөгөөд үүний үндэс нь эрсдэл үүсэх үед үүсэх магадлалын түвшин, санхүүгийн алдагдлын хэмжээг тодорхойлох явдал юм.

1 . Бодит хөрөнгө оруулалтын төслийн тодорхой төрлийн эрсдэлийг тодорхойлох.Төслийн зарим төрлийн эрсдлийг тодорхойлох үйл явц нь дараах гурван үе шаттайгаар явагдана.

Эхний шатандБодит хөрөнгө оруулалтын төсөл бүрийн хүрээнд тэдгээрийн төрөлх гадаад буюу системчилсэн эрсдэлийг тодорхойлдог.

Хоёр дахь шатандбие даасан бодит хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд хамаарах дотоод болон системгүй (тусгай) төслийн эрсдлийн жагсаалтыг тодорхойлсон.

Гурав дахь шатандбодит хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой эрсдлийн тооцоолсон ерөнхий багцыг бүрдүүлдэг.

2. Төслийн эрсдэлийн түвшинг тодорхойлоход шаардлагатай мэдээллийн өргөн, найдвартай байдлын үнэлгээ.Төслийн эрсдэлийн түвшинг үнэлэх аргуудын сонголт, түүний үр дүнгийн найдвартай байдал нь энэ зорилгоор ашигласан мэдээллийн баазаас ихээхэн хамаардаг.

3. Төслийн зарим төрлийн эрсдэлийн эрсдэлийн тохиолдлын магадлалыг үнэлэх зохистой аргыг сонгох, ашиглах. Төслийн шинжилгээнд тодорхой төрлийн эрсдэлийн магадлалыг үнэлэх тусгай аргуудыг өргөн ашигладаг. Хамгийн өргөн тархсан нь дараахь зүйлүүд юм.

Төслийн мэдрэмжийн шинжилгээ. Энэхүү аналитик аргын мөн чанар нь бодит хөрөнгө оруулалтын төслийн эхний үндсэн параметрүүдийн үр нөлөөний эцсийн үзүүлэлтүүдэд үзүүлэх нөлөөг үнэлэх явдал юм.

Төслийн хувилбаруудын дүн шинжилгээ. Энэхүү аналитик арга нь төслийн болзошгүй эрсдэлийг бий болгож буй хэд хэдэн анхны параметрүүдийг нэгэн зэрэг өөрчлөх нь төслийн эцсийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдэд үзүүлэх нөлөөллийг үнэлэх боломжийг олгодог.

симуляцийн арга,Энэ нь Монте Карлогийн аргад суурилдаг. Энэхүү арга нь ирээдүйн хэрэгжилтэд тулгарч болзошгүй төслийн параметрүүдийн анхны утгын тодорхойгүй байдлын бүх хүрээг бүрэн харгалзан үзэх боломжийг олгодог.

Шийдвэрийн модны арга. Энэхүү арга нь бодит хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг хэрэгжүүлэх үе шатуудын дараалсан бүх үе шатуудад хамгийн цогц байдлаар авч үзэх боломжийг олгодог.

Арсеналаас тодорхой үнэлгээний аргыг сонгох нь дараахь хүчин зүйлээр тодорхойлогддог.

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн төрөл;

Хөрөнгө оруулалтын янз бүрийн эрсдэлийн магадлалын түвшинг үнэлэх мэдээллийн баазын бүрэн бүтэн байдал, найдвартай байдал;

Үнэлгээ хийдэг хөрөнгө оруулалтын менежерүүдийн (эрсдэлийн менежерүүд) мэргэшлийн түвшин; Ийм үнэлгээ хийхэд орчин үеийн математик, статистикийн хэрэгслийг ашиглахад бэлэн байдлын зэрэг;

Хөрөнгө оруулалтын менежерүүдийн техник, програм хангамж, ийм үнэлгээ хийхэд орчин үеийн компьютерийн технологийг ашиглах боломж;

Хөрөнгө оруулалтын цогц эрсдэлийг үнэлэхэд мэргэшсэн мэргэжилтнүүдийг татан оролцуулах боломж гэх мэт.

4. Төслийн зарим төрлийн эрсдэлийн эрсдэлийн үед учирч болзошгүй санхүүгийн алдагдлын хэмжээг тодорхойлох. Боломжит санхүүгийн алдагдлын хэмжээг хөрөнгө оруулалтын төслийн төрөл, тэдгээрт хамрагдсан хөрөнгийн хэмжээ (хөрөнгө), төслийн эрсдэлийн харгалзах төрлөөр хөрөнгө оруулалтын орлогын хэлбэлзлийн дээд түвшингээс хамаарна.

5. Төслийн эрсдэлийн ерөнхий түвшний үнэлгээ.Төслийн нийт эрсдэлийн түвшний иж бүрэн үзүүлэлтийг бүрдүүлэх нь түүнд заасан анхны параметрүүдээс үүдэлтэй бүх төрлийн эрсдэл, дотоод болон гадаад хүчин зүйлийн нөлөөн дор байж болох хэлбэлзлийг үнэлэхэд суурилдаг. Эрсдлийн түвшний нийлмэл үзүүлэлтийг хувь хүний ​​эрсдлийн утгын нийлбэр хэлбэрээр биш харин дараах хэлбэртэй байна.

энд UR P нь төслийн эрсдэлийн ерөнхий түвшин;

P1, P2, P n-төслөөр тодорхойлсон зарим төрлийн эрсдэлийн түвшин;

ƒ нь төслийн үр ашгийн сонгосон шалгуур үзүүлэлт дэх төслийн тодорхой төрлийн эрсдлийг харилцан нөхөх боломжийг олгодог функцийн утга юм.

Бие даасан бодит хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийн түвшний харьцуулсан үнэлгээг хийхийн тулд тэдгээрийн үр ашгийн эцсийн үзүүлэлтүүдийн хувьсах чадварыг хэлбэлзлийн коэффициентийн тооцоонд үндэслэн харьцангуйгаар тодорхойлно. Тухайн төслийн хувьд энэ коэффициентийн тооцоолсон утга өндөр байх тусам түүний эрсдэлийн ерөнхий түвшин өндөр байх болно. Хөрөнгө оруулалтын практикт эцсийн үр ашгийн сонгосон үзүүлэлтийн хэлбэлзлийн коэффициентийн утгын дагуу төслийн эрсдэлийн ерөнхий түвшний дараахь шалгуурыг ашигладаг.

· 10% хүртэл - доод түвшинтөслийн эрсдэл;

· 11-25% - төслийн эрсдэлийн дундаж түвшин;

· 25%-иас дээш - төслийн эрсдэлийн өндөр түвшин.

6. Бодит хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг эрсдэлийн түвшингээр нь эрэмбэлэх.Альтернатив хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн эрсдэлийн түвшний ерөнхий харьцуулсан үнэлгээг хоёр аргаар явуулдаг.

Мэдлэгийн санд сайн ажлаа илгээх нь энгийн зүйл юм. Доорх маягтыг ашиглана уу

Мэдлэгийн баазыг хичээл, ажилдаа ашигладаг оюутнууд, аспирантууд, залуу эрдэмтэд танд маш их талархах болно.

http://www.allbest.ru/ сайтад байршуулсан.

Танилцуулга

Дүгнэлт

Танилцуулга

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын нөхцөл тодорхойгүй байгаа нөхцөлд урьдчилан тооцоолоогүй санхүүгийн алдагдалд орох магадлал юм.

Хөрөнгө оруулалт бол эдийн засгийн өсөлтийн хамгийн чухал эх үүсвэр, ахиц дэвшлийн санхүүгийн үндэс болдгийг зах зээлийн харилцааны хөгжлийн туршлага харуулж байна. Хөрөнгө оруулалтын объектив хандлага нь одоо байгаа эрсдлийг дээд зэргээр харгалзан үзэх, хийгдэж буй үйл ажиллагааны үр нөлөөнд дүн шинжилгээ хийх, хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэхэд оновчтой шийдвэр гаргах баталгаат суурилсан удирдлагын механизмыг ашиглах хэрэгцээг илэрхийлдэг.

Оросын эдийн засгийн хөгжлийн өнөөгийн чиг хандлага нь сүүлийн жилүүдэд эерэг өөрчлөлт гарсан хэдий ч хүнсний аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгө оруулалт татах асуудал хурцаар тавигдаж байгааг харуулж байна. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл нэмэгдэж байгаа нь санхүүжилтийн хамгийн хүртээмжтэй, оновчтой аргыг сонгоход хүндрэл учруулж, энгийн бус схем, механизмыг ашиглах хэрэгцээг тодорхойлж, хамгаалах үр дүнтэй арга хэмжээг хэрэгжүүлэхийг шаарддаг. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийн удирдлагын талаар дотоод, ялангуяа гадаадын томоохон туршлага байгаа хэдий ч одоогоор нотолгоонд суурилсан төслийн эрсдэлийн удирдлагын тогтолцоо байхгүй байна. Нэмж дурдахад эдийн засгийн үйл явцын өсөн нэмэгдэж буй динамик нь эрсдэлийн удирдлагын шинэ үр дүнтэй механизмыг боловсруулж хэрэглэх хэрэгцээг тодорхойлж байна. Тийм ч учраас арга зүйн хандлагын онолын үндэслэл, шинжлэх ухаан, практик зөвлөмжийг боловсруулах нь чухал ач холбогдолтой юм.

Энэхүү курсын ажлын зорилго нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг судлах, хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг бууруулах арга зүйг судлах явдал юм.

Үүний тулд дараахь үндсэн ажлуудыг тодорхойлсон.

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн мөн чанар, ангиллыг судлах;

Чанарын болон тоон эрсдлийн үнэлгээг авч үзэх;

Эрсдлийн шинжилгээний үндсэн техник, аргуудыг авч үзэх;

Эрсдэлийг бууруулах арга замыг авч үзье.

Курсын ажлын объект нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэл юм.

Энэ сэдэв нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бууруулах арга замууд юм.

Бүлэг 1. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн шинжилгээний онолын үндэс

1.1 Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн мөн чанар, эдийн засгийн мөн чанар

Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний эцсийн шат бол төслийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой эрсдлийн түвшинг тодорхойлох явдал юм. Зах зээлийн эдийн засагт эрсдэл нь аливаа удирдлагын шийдвэрийг дагалддаг. Энэ нь ялангуяа хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийн хувьд үнэн бөгөөд үр дагавар нь удаан хугацааны туршид аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг.

Эрсдэлийг тодорхойлох, нягтлан бодох бүртгэл нь эдийн засгийн байгууллагын эдийн засгийн найдвартай байдлыг хангах ерөнхий тогтолцооны нэг хэсэг юм. Байгууллагын үйл ажиллагааны найдвартай байдлыг эрсдэлийг тооцохоос гадна ашигт ажиллагаа, санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн тогтвортой байдлын түвшингээр үнэлдэг.

Улс орны эдийн засгийн үйл ажиллагааны дэлхийн зорилго нь бүхэл бүтэн системийн эдийн засгийн найдвартай байдлыг хангах явдал юм. Юуны өмнө энэ нь ашигт ажиллагаа (ашигт ажиллагаа), санхүүгийн тогтвортой байдал, эрсдэлийн шаардлагатай түвшин зэрэг үндсэн шинж чанаруудын хувьд системийн хяналтыг тодорхой хязгаарт багтаан эдийн засаг, зохион байгуулалтын шийдвэр гаргах чадвар юм. Энэ тохиолдолд эрсдэл нь авч үзэж буй систем бүрийн ашиг орлого ба санхүүгийн тогтвортой байдлын хоорондох холбоос болж ажилладаг. аж ахуйн нэгж (систем) нь эрсдэлийн тодорхой түвшинд зорилгоо хэрэгжүүлдэг. Үүний зэрэгцээ зардлыг багасгах, тогтвортой байдлыг нэмэгдүүлэхийг хангах ёстой.

Эрсдэл гэдэг нь тодорхой бус байдлын улмаас гарч ирдэг аливаа таагүй эсвэл таатай үйл явдлын үр дагавар юм. Энд тодорхойгүй байдал нь тодорхой алдагдал эсвэл зарим тохиолдолд нэмэлт ашиг тусыг авчрах хувь хүний ​​төлөвлөлтийн шийдвэрийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой нөхцлийн талаарх мэдээллийн бүрэн бус эсвэл үнэн зөв бус байдлыг хэлнэ.

Практикт ихэвчлэн гурван төрлийн тодорхойгүй байдлыг ажиглаж болно.

1. Байгууллагын үйл ажиллагаанд нөлөөлж болох бүх зүйлийг үл тоомсорлох;

2. Санамсаргүй байдал. Урьдчилан таамаглаж болох аливаа тохиолдолд гадны зарим санамсаргүй нөлөөллөөс болж хазайлт гарч болзошгүй: энэ нь тоног төхөөрөмжийн ажиллагаа доголдол, үйлдвэрлэлийн үйл явцын логистикийн тасалдал гэх мэт;

3. Эсэргүүцлийн тодорхойгүй байдал. Компанийн хувьд энэ нь голчлон өрсөлдөгчид болон бүтээгдэхүүний үйлчлүүлэгчдийн урьдчилан таамаглах боломжгүй зан байдал юм. Мөн дараахь байж болно: туслан гүйцэтгэгчид нийлүүлэх гэрээний үүргээ биелүүлэхгүй байх, банк санхүүгийн үүргээ биелүүлэхгүй байх, ажил хаялт, хөдөлмөрийн хамтын нийгэмлэгийн зөрчил.

Хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд дүн шинжилгээ хийх тодорхой бус байдал гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх нөхцлийн талаархи мэдээлэл дутуу эсвэл үнэн зөв бус байгаагаас үүдэн төслийг хэрэгжүүлэх өөр өөр хувилбаруудын боломж гэж ойлгогддог. Хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд дүн шинжилгээ хийхдээ эрсдэл гэж таагүй үйл явдал (хувилбар) тохиолдох магадлал, тухайлбал оруулсан хөрөнгөө (хөрөнгө оруулалтын хэсэг) алдах, эсвэл хөрөнгө оруулалтын төслийн хүлээгдэж буй орлогыг авахгүй байх магадлал гэж ойлгодог.

Хэрэв бид төслийн параметрүүдийн тодорхойгүй байдлын гол шалтгаануудын талаар ярих юм бол дараахь зүйлийг ялгаж салгаж болно.

Төслийн хамгийн чухал техник, технологийн болон (эсвэл) эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн найрлага, үнэ цэнэ, харилцан нөлөөлөл, динамикийн талаархи төслийн мэдээллийн бүрэн бус эсвэл буруу;

Өнгөрсөн чиг хандлагыг ирээдүйд үндэслэлгүй экстраполяци хийхтэй холбоотой төслийн параметрүүдийг урьдчилан таамаглах алдаа;

· Техникийн болон зохион байгуулалт, эдийн засгийн цогц тогтолцооны загварыг бий болгоход хялбаршуулсаны улмаас төслийн параметрийн тооцоонд гарсан алдаа;

Үйлдвэрлэлийн болон технологийн эрсдэл (осол, тоног төхөөрөмжийн эвдрэл гэх мэт)

Зах зээлийн нөхцөл байдал, үнэ, ханшийн хэлбэлзэл гэх мэт.

Оролцогч аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, бизнесийн нэр хүндийн талаархи мэдээллийн бүрэн бус эсвэл буруу мэдээлэл (төлбөр төлөхгүй байх, дампуурал, гэрээний үүргээ биелүүлэхгүй байх);

Байгаль, цаг уурын нөхцөл байдлын тодорхойгүй байдал, байгалийн гамшгийн магадлал

Улс төрийн нөхцөл байдлын тодорхойгүй байдал, улс орон, бүс нутагт нийгэм-улс төрийн сөрөг өөрчлөлт гарах эрсдэл;

Эдийн засгийн хууль тогтоомжийн тогтворгүй байдал, эдийн засгийн өнөөгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын нөхцөл, ашгийн ашиглалттай холбоотой эрсдэл.

Эдгээр тодорхойгүй байдал нь аливаа хөрөнгө оруулалтын төслийн хувьд ердийн зүйл юм. Тодорхой бус байдал нь зөвхөн ирээдүйг буруу төсөөлж байгаатай холбоотой төдийгүй одоогийн болон өнгөрсөн үетэй холбоотой параметрүүдийг дизайны материалд оруулах үед бүрэн бус, буруу, эсвэл хараахан хэмжигдээгүй байгаатай холбоотой юм. (Жишээ нь, газрын тосны ордыг хөгжүүлэх төсөл нь газрын тосны нөөцийн үнэлгээнд тулгуурладаг, гэхдээ энэ үнэлгээ нь өөрөө магадлал юм).

1.2 Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн ангилал

Эрсдэлийг төрлөөр нь ангилах нь тухайн улсын бизнесийн уур амьсгалд дүн шинжилгээ хийх, бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл болон бусад ажлуудад ашиглагддаг.

Гол эрсдэлт хүчин зүйлсийн ангиллыг авч үзье (Хүснэгт 1)

Хүснэгт 1. Эрсдэлийн үндсэн хүчин зүйлийн ангилал

Бүлгийн нэр	Хүчин зүйлийн төрөл
Аль болох алсын хараатай	Априори	Эрсдлийн шинжилгээ хийхээс өмнө тодорхойлсон
		Эрсдлийн шинжилгээг эхлүүлэх үед тодорхойлсон
Төслийн удирдлагын тогтолцооны эрсдэлт хүчин зүйлсэд үзүүлэх нөлөөллийн зэрэг	Зорилго эсвэл гадаад	Хүчин зүйлс гадаад орчинТөсөлд оролцогчоос шууд хамаарахгүй: -улс төр, эдийн засгийн хямрал, өрсөлдөөн, инфляци, -эдийн засгийн нөхцөл байдал, гаалийн татвар -хамгийн таатай нөхцөл байгаа эсэх, байхгүй гэх мэт.
	Субъектив эсвэл дотоод	Субъектив хүчин зүйлүүд нь байгууллагын дотоод орчныг тодорхойлдог - энэ бол үйлдвэрлэлийн чадавхи (хөдөлмөрийн байгууллагын техникийн тоног төхөөрөмжийн түвшин, сэдэв, технологийн мэргэшил); хамтын ажиллагааны холбоо; хөрөнгө оруулагч, үйлчлүүлэгч гэх мэт гэрээний төрөл.
Хүлээгдэж буй алдагдлын цар хүрээ ба (эсвэл) магадлалаар		Хүлээгдэж буй томоохон алдагдал, эрсдэлтэй үйл явдлын өндөр магадлал Бага алдагдал
Үйлдвэрлэлийн хүчин зүйлүүд	Ажлын төлөвлөгөөг тасалдуулах	Үүний улмаас: - ажиллах хүч, материал дутмаг; - материалын нийлүүлэлтийн саатал; - барилгын талбайн нөхцөл муу; - төслийн захиалагч, гүйцэтгэгчдийн чадавхид гарсан өөрчлөлт; - дизайны алдаа; - төлөвлөлтийн алдаа; - ажлын зохицуулалт дутмаг; - удирдлагын өөрчлөлт; - хүндрэлүүд эхний үе; - бодит бус төлөвлөлт; - сул удирдлага; - объектод нэвтрэх боломжгүй

Хүснэгт 2. Ерөнхий ангилалэрсдэл

Ангиллын тэмдэг	Ангиллын дагуу эрсдэлийн төрлүүд
Сэдвүүд	Хүн төрөлхтөн (гараг) бүхэлдээ тусдаа бүс нутаг, улс орон, үндэстэн Нийгмийн бүлгүүд, хувь хүмүүс - эдийн засаг, улс төр, нийгмийн болон бусад системүүд - эдийн засгийн салбарууд - эдийн засгийн байгууллагууд - бие даасан төсөл - үйл ажиллагааны төрөл - бусад
Гэмтлийн зэргээр	хэсэгчилсэн - төлөвлөсөн үзүүлэлт, арга хэмжээ, үр дүн хэсэгчлэн биелсэн боловч алдагдалгүй, хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц - төлөвлөсөн үзүүлэлт, арга хэмжээ, үр дүн биелэгдээгүй, гэхдээ алдагдалгүй чухал - төлөвлөсөн үзүүлэлт, арга хэмжээ, үр дүн биелэгдээгүй, тодорхой алдагдалтай, гэхдээ бүрэн бүтэн байдал нь гамшгийн шинж чанартай хадгалагдан үлддэг - төлөвлөсөн үр дүнд хүрэхгүй байх нь тухайн субьектийг (нийгмийг бүхэлд нь, бүс нутаг, улс орон) устгахад хүргэдэг. нийгмийн бүлэг, хувь хүн, үйлдвэр, аж ахуйн нэгж, бизнесийн чиглэл гэх мэт)
Илрэх талбараар	эдийн засгийн, улс төрийн эдийн засгийн хүчин зүйлийн өөрчлөлттэй холбоотой, улс орны улс төрийн чиг хандлагатай холбоотой нийгмийн, нийгмийн хүндрэлтэй холбоотой (жишээлбэл, ажил хаялтын эрсдэл гэх мэт), байгаль орчны гамшиг, гамшигтай холбоотой зохицуулалт, хууль тогтоомж, хууль тогтоомж, зохицуулалтын тогтолцооны өөрчлөлттэй холбоотой
Гарал үүслээр нь	Тухайн субьектийн нөхцөл байдлаас хамаарч, түүний онцлог шинж чанараар тодорхойлогддог системчилсэн бус эрсдэл; зах зээлийн нөхцөл байдлын тогтворгүй байдалтай холбоотой системчилсэн эрсдэл, субъектээс хамааралгүй, түүний зохицуулалтгүй эрсдэл. Энэ нь гадаад нөхцөл байдлаас шалтгаалж тодорхойлогддог бөгөөд ижил төрлийн субъектуудын хувьд ижил байдаг. Системчилсэн эрсдэлийг: - хууль тогтоомжийн хүрээнд урьдчилан таамаглах боломжгүй зохицуулалтын арга хэмжээ, - үнэ, зохицуулалт, зах зээлийн нөхцөл байдал, байгалийн гамшиг, гамшиг, гэмт хэрэг, улс төрийн өөрчлөлт гэж ангилдаг.
Төсөлтэй холбоотойгоор хаалттай системээр	Гадаад эрсдэл - эдийн засгийн хууль тогтоомжийн тогтворгүй байдал, эдийн засгийн өнөөгийн байдал, хөрөнгө оруулалтын нөхцөл, ашгийн ашиглалттай холбоотой эрсдэл; - эдийн засгийн гадаад эрсдэл (худалдаа, нийлүүлэлтэд хязгаарлалт хийх, хил хязгаарыг хаах гэх мэт); - улс төрийн нөхцөл байдал улам дордох, улс орон, бүс нутагт нийгэм-улс төрийн сөрөг өөрчлөлт гарах эрсдэл; - байгаль, цаг уурын нөхцөл байдал, байгалийн гамшиг, өөрчлөлтийн боломж; - төслийн бүтээгдэхүүний эрэлт, өрсөлдөгчид, үнийн буруу үнэлгээ; - зах зээлийн нөхцөл байдал, валютын ханшийн хэлбэлзэл гэх мэт; Дотоод эрсдэлүүд - төслийн баримт бичгийн бүрэн бус буюу буруу (зардал, төсөл хэрэгжүүлэх хугацаа, тоног төхөөрөмж, технологийн параметрүүд); - үйлдвэрлэлийн болон технологийн эрсдэл (осол, тоног төхөөрөмжийн гэмтэл, үйлдвэрлэлийн согог гэх мэт); - төслийн багийг буруу сонгосонтой холбоотой эрсдэл; -төслийн оролцогчдын зорилго, сонирхол, зан төлөвийн тодорхойгүй байдал; - аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх тэргүүлэх чиглэлийг өөрчлөх, удирдлагын дэмжлэгийг алдах эрсдэл; - одоо байгаа түгээлтийн сувгууд ба төслийн бүтээгдэхүүнийг зах зээлд гаргахад тавигдах шаардлагуудын хооронд зөрүү үүсэх эрсдэл; - оролцогч аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, бизнесийн нэр хүндийн талаархи мэдээллийн бүрэн бус буюу буруу мэдээлэл (төлбөр төлөхгүй байх, дампуурал, гэрээний үүргээ зөрчих магадлал)
Үүний үр дүнд алдагдал эсвэл орлого	динамик - удирдлагын анхны шийдвэрт гарсан өөрчлөлт, түүнчлэн зах зээл эсвэл улс төрийн нөхцөл байдлын өөрчлөлтөөс шалтгаалан төслийн өртгийн тооцоонд урьдчилан тооцоолоогүй өөрчлөлт гарах эрсдэл. Алдагдал болон нэмэлт орлогод хүргэж болзошгүй; статик - эд хөрөнгө эвдэрсэн эсвэл хангалтгүй байгууллагын улмаас бодит хөрөнгөө алдах эрсдэл. Зөвхөн алдагдалд хүргэж болно
Урьдчилан таамаглах чадварын хэмжээгээр гадаад эрсдэл	Урьдчилан таамаглах боломжгүй макро эдийн засгийн эрсдэлүүд, үүнд: - логистик, байгаль орчныг хамгаалах, зураг төслийн стандарт, үйлдвэрлэлийн стандарт, газар ашиглалт, экспорт-импорт, үнэ, татварын чиглэлээр төрийн зохицуулалтын гэнэтийн арга хэмжээ; - эдийн засгийн хууль тогтоомжийн тогтворгүй байдал, эдийн засгийн өнөөгийн байдал; -эдийн засгийн гадаад нөхцөл байдлын өөрчлөлт (худалдаа, нийлүүлэлтэд хязгаарлалт хийх, хил хязгаарыг хаах гэх мэт); - улс төрийн тогтворгүй байдал, нийгэм-улс төрийн сөрөг өөрчлөлтийн эрсдэл; - зах зээлийн нөхцөл байдал, үнэ, валютын ханш гэх мэт хэлбэлзэл; - Тодорхой бус байдал - байгаль цаг уурын нөхцөл байдал, байгалийн гамшгийн магадлал. Байгаль орчны эрсдэл (байгалийн гамшиг), үүнд: үер; Газар хөдлөлт; уур амьсгалын өөрчлөлт гэх мэт. Гэмт хэрэгтэй холбоотой нийгмийн аюултай эрсдэл, эрсдэлүүд, үүнд: вандализм; Хорлон сүйтгэх; Терроризм. Урьдчилан таамаглаагүй тасалдал үүсэхтэй холбоотой эрсдэлүүд, үүнд: Шаардлагатай дэд бүтцийг бий болгох; Гүйцэтгэгчид дампуурсны улмаас зураг төсөл, ханган нийлүүлэлт, барилга байгууламж гэх мэт; санхүүжилтэд; Үйлдвэрлэл, технологийн системд (осол, тоног төхөөрөмжийн эвдрэл, үйлдвэрлэлийн согог гэх мэт); олж авах нь бүрэн буюу Оролцогч аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал, бизнесийн нэр хүндийн талаарх найдвартай мэдээлэл (төлбөр төлөхгүй байх, дампуурал, тасалдал гарах магадлал) Зах зээлийн эрсдэлтэй холбоотой: түүхий эд олж авах боломж муудаж, түүний өртөг нэмэгдсэн; гэрээний үүрэг) Урьдчилан таамаглах боломжтой: Хэрэглэгчийн шаардлага өөрчлөгдөж байгаа үед; Өрсөлдөөн нэмэгдэж байгаа; Зах зээл дэх байр сууриа алдах; Худалдан авагчид дагаж мөрдөх хүсэлгүй байгаагаар худалдааны дүрэм; Үйл ажиллагааны эрсдэл нь: Ажилчдыг тэжээх чадваргүй байдал төслийн элементүүдийн төлөв байдал; аюулгүй байдлын зөрчил; Төслийн зорилгоос хазайх

Хүснэгт 3. Алдагдал, эрсдэлийн төрөл

Хөдөлмөрийн алдагдал	Санамсаргүй, тодорхойгүй нөхцөл байдлын улмаас ажилчдыг оролцуулаад цаг хугацааны хөрөнгийн алдагдал
Санхүүгийн алдагдал	Урьдчилан тооцоолоогүй төлбөртэй холбоотой шууд мөнгөн хохирол; торгууль төлөх, нэмэлт татвар төлөх, хөрөнгө, үнэт цаасаа алдах, олгосон эх үүсвэрээс мөнгө аваагүй
Тусгай төрлийн алдагдлын	Инфляци, валютын ханшийн өөрчлөлт, хөрөнгө татах (бүгд улсын, орон нутгийн төсөвт нэмэлт хөрөнгө оруулах) холбоотой.
Цагийн гарз	Төлөвлөсөнтэй харьцуулахад бизнес эрхлэх үйл явц удааширч байна
Нийгмийн алдагдал	Хүний эрүүл мэнд, амь нас, хүрээлэн буй орчин, байгууллагын нэр хүнд, оролцогчдын имижийг хохироосон
Төслийн амьдрах чадваргүй байдал	Төслөөс хүлээгдэж буй орлого нь бүх төрлийн зардлыг нөхөхөд хангалттай гэдэгт итгэлтэй байх
татварын эрсдэл	Төсөл хэрэгжих хугацаа нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор татварын хөнгөлөлт үзүүлэх бүрэн баталгаа байхгүй
Өрийг дутуу төлөх эрсдэл	Үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний эрэлт богино хугацаанд буурах, эсвэл үнэ буурах зэргээс шалтгаалан орлогын түр зуурын бууралт
Ажиллаж буй барилгын эрсдэл	Барилга угсралтын ажлыг дуусгах бүрэн баталгаа дутмаг
Алдагдал, эрсдэлийг тодорхойлох	Хэрэв авч үзэж буй алдагдлын дотроос хэмжээ, магадлалын хувьд бусдыг нь зориудаар дарангуйлдаг нэг төрлийг онцолсон бол эрсдлийн түвшинг тооцохдоо зөвхөн энэ төрлийн алдагдлыг харгалзан үзэж болно.
Санамсаргүй болон системчилсэн алдагдлын төрлүүд	Бүх төрлийн төслийн тооцоонд системчилсэн алдагдлын төрлийг тусгаж, харгалзан үздэг. Зайлшгүй зардлуудын хувьд эрсдэлийг тодорхойлохдоо алдагдлыг зөвхөн үүнээс л урьдчилан тооцдог санамсаргүй үйл явдал. Үйл явдлын санамсаргүй хөгжил нь өндөр эсвэл бага зардалд хүргэдэг. Эрсдэлд дүн шинжилгээ хийхдээ алдагдал үүсгэдэг санамсаргүй хүчин зүйлийн зөвхөн хэсгийг л харгалзан үзэх шаардлагатай.

Бүлэг 2. Lighting Technologies ХХК-ийн жишээн дээр хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн шинжилгээ, эрсдлийн үнэлгээ

2.1 Хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүд

Lighting Technologies ХХК нь ТУХН-ийн орнуудын гэрэлтүүлгийн тоног төхөөрөмж үйлдвэрлэгч тэргүүлэгч компаниудын нэгдэл юм. Тус компани нь 1997 онд байгуулагдсан бөгөөд 127273 Москва, st. Отрадная, 2б.

Олон улсын "Lighting Technologies" групп нь ТУХН-ийн гэрэлтүүлгийн тоног төхөөрөмж үйлдвэрлэгч тэргүүлэгч компани юм.

Компанийн үйл ажиллагааны үндсэн чиглэл нь ерөнхий болон тусгай зориулалтын гэрэлтүүлгийн төхөөрөмж үйлдвэрлэх, борлуулах явдал юм. Өндөр чанартай бүтээгдэхүүн, өргөн хүрээний бүтээгдэхүүний өвөрмөц хослол нь одоо байгаа зах зээлд Lighting Technologies брэндийн манлайллыг баталгаажуулдаг.

Өнөөдөр "Lighting Technologies" барааны тэмдгийн дор захиргаа, оффисын барилгаас эхлээд үйлдвэрлэлийн байгууламж, цэнгэлдэх хүрээлэн хүртэлх 49 төрлийн 500 гаруй төрлийн чийдэнг өөрсдийн үйлдвэрт үйлдвэрлэж байна.

Lighting Technologies барааны тэмдгийн үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний нэр төрөлтэй ажиллах нь хоёр чиглэлд явагддаг - загваруудын тоо, тэдгээрийн өөрчлөлтийг нэмэгдүүлэх, ТУХН-ийн орнуудад төдийлөн сайн танигдаагүй боловч аль хэдийн алдартай болсон шинэ бүтээгдэхүүнийг зах зээлд гаргах. Европт.

Компанийн бүлгийн бүтцэд: хоёр үйлдвэрлэлийн байгууламж - Орос, Украин дахь аж ахуйн нэгжүүд; Lighting Technologies брэндийн бүтээгдэхүүнийг борлуулах зорилгоор байгуулагдсан Москва, Киев дэх салбарууд.

Гэрэлтүүлгийн Технологи группын түгээлтийн сүлжээ нь Орос, ТУХН болон Европын томоохон гэрэлтүүлэг, цахилгааны бөөний худалдааны компаниудаас бүрддэг.

Рязань дахь Гэрэлтүүлгийн Технологи үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн байгууламжууд одоогоор 20 мянга гаруй хавтгай дөрвөлжин метр талбайг эзэлдэг. м Эдгээр газруудад хамгийн орчин үеийн дотоодын болон импортын тоног төхөөрөмжөөр байнга шинэчлэгддэг машины парк байдаг. Хөрөнгө оруулалт нь технологийн тоног төхөөрөмжийн түвшин, төрөл зүйлээрээ Европын орнуудаас дутахааргүй үйлдвэрлэлийн байгууламжийг бий болгох боломжийг олгосон.

Тус компанийн үйлдвэрт хүрсэн менежментийн түвшин нь олон улсын бизнесийн стандартын шаардлагад нийцдэг. 2005 онд Рязань дахь Lighting Technologies үйлдвэрлэл нь чанарын удирдлагын тогтолцоог олон улсын ISO 9001:2000 стандартад нийцүүлэн баталгаажуулсан гэрчилгээ авсан.

Тус компанийн үйлдвэр 2010 оны эхний улиралд полимер материалаар хийсэн чийдэн үйлдвэрлэх томоохон төслийг хэрэгжүүлэхээр төлөвлөж байна. Шинэ үйлдвэрлэлийн шугам нь хамгийн их хосолсон тоног төхөөрөмжөөр тоноглогдсон болно сүүлийн үеийн ололт амжилтхуванцар хэлбэрт оруулах, компьютерийн үйл явцын удирдлагад . Гэрэлтүүлгийн их биеийг хийх материалын янз бүрийн хослолууд нь янз бүрийн төрлийн түрэмгий орчинд химийн эсэргүүцэлтэй тул хэрэглэх хүрээг өргөжүүлнэ.

Шинэ үйлдвэрлэлийн талбайд поликарбонат, полиметилметакрилат, ABS, SAN полимер материал, мөн шилэн материалаар бэхжүүлсэн полиэстер зэрэг материалаар ажилладаг хэд хэдэн шахах машин суурилуулахаар төлөвлөж байна.

Үндсэн шахах машин нь өгөгдсөн хөтөлбөрөөс хамааран диффузор болон гэрэлтүүлэгчийн орон сууцыг үйлдвэрлэдэг. Технологийн процесс бүхэлдээ машин дотор явагдана. Машинд үйлчилгээ үзүүлж буй ажилтны хувь нь зөвхөн роботын үйлдвэрлэсэн бэлэн диффузорыг овоолоход л үлдэнэ. Гэрэлтүүлгийн хэрэгслийн жижиг хэсгүүдийг үйлдвэрлэх шахах машинуудыг нэг цехэд байрлуулна.

Ингээд одоо байгаа үйлдвэрлэлээ түшиглэн шинэ үйлдвэрлэл бий болгох хөрөнгө оруулалтын төсөл хэрэгжүүлэхээр төлөвлөж байна.

Хөрөнгө оруулалтын нөхцөл байдал нь ашигтай ажиллаж буй аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой юм.

IP нь уг санаан дээр үндэслэсэн бөгөөд түүний эх сурвалж нь Гэрэлтүүлгийн Технологиз ХХК-ийн Төлөөлөн Удирдах Зөвлөл юм. Хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлснээр дараахь үр дүнд хүрэхийг зорьж байна.

бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадварыг ерөнхийд нь нэмэгдүүлэх;

ашиг нэмэгдэх;

борлуулалтын хэмжээ нэмэгдэх;

Шинэ зах зээлд нэвтрэх;

Компанийн дүр төрхийг сайжруулах;

Хөрөнгө оруулалтын төслийг боловсруулсан бизнес төлөвлөгөө, түүнийг хэрэгжүүлэх технологийн дагуу гүйцэтгэнэ.

Хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх хуваарьт хөрөнгө оруулалтын өмнөх үе шат, хөрөнгө оруулалтын үе шат, ашиглалтын үе шат орно.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн бизнес төлөвлөгөөний дагуу хөрөнгө оруулалтын хэмжээ 200,000,000 рубль байна. Төслийг хэрэгжүүлэх хугацаа 5 жил байна.

Бэлэн мөнгөний орлогын хэмжээ тус тус:

1 жил - 55,000,000 рубль;

2 жил - 77,000,000 рубль;

3 жил - 115,000,000 рубль;

4 жил - 115,000,000 рубль;

5 жил - 115,000,000 рубль.

Ирээдүйд орлого нь хөрөнгө оруулалтын төслийн гурав дахь жилтэй ижил байх болно.

Зарим статик болон динамик аргуудыг ашиглан хөрөнгө оруулалтын төслийн үр нөлөөг шинжлэхийг үзье.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг тодорхойлох статик аргууд:

Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн дундаж хэмжээг тооцоолох:

Эргэн төлөгдөх хугацааны тооцоо:

Хүснэгт 1. Lighting Technologies ХХК-ийн хөрөнгө оруулалтын төслийн эргэн төлөгдөх хугацааны тооцоо

	Хөрөнгө оруулалт, сая рубль	Хуримтлагдсан хөрөнгө оруулалт	Төслийн орлого жилээр	Хуримтлагдсан орлого	Нийт орлого - нийт хөрөнгө оруулалт

Хүснэгт 1-ийн өгөгдөл дээр үндэслэн бид хөрөнгө оруулалтын эргэн төлөгдөх хугацаа - 3 жил байна.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг тодорхойлох динамик аргууд:

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ:

Эхлэхийн тулд бид эрсдэлгүй хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг дараах томъёогоор тодорхойлно.

Энд n1 нь зээлийн бодит хүү юм;

n2 - инфляцийн түвшин;

n3 - эрсдэлийн магадлал.

Бид хувьсагчдыг тодорхойлдог:

n3 - тооцохгүй.

Хүлээн авсан ханшийн дагуу бид цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг тооцоолно.

Ийнхүү цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн энэхүү тооцоо нь төслийн ашигт ажиллагааг илтгэнэ (Учир нь NPV > 0).

Үр ашгийн индекс:

Үүнийг тодорхойлохын тулд бид NPV-ийг тооцоолох явцад тодорхойлсон хөнгөлөлттэй орлогыг ашигладаг.

Ургацын индекс нэгээс хэтэрсэн.

Тиймээс олж авсан мэдээлэлд үндэслэн ерөнхийдөө хөрөнгө оруулалтын төсөл ашигтай байна. Гэхдээ түүний үр нөлөөг бүрэн үнэлэхийн тулд бид хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг үнэлж, төслийн үр нөлөөг олж мэдэх хэрэгтэй.

2.2 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын төслийн үнэлгээ, эрсдэлийн шинжилгээ

Lighting Technologies ХХК нь хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг үнэлэх хэд хэдэн аргыг ашигладаг. Эдгээр нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг засах, Монте-Карлогийн техник (симуляцийн загварчлал), хөрөнгө оруулалтын төслийн мэдрэмжийн шинжилгээ, үр өгөөжийн дүн шинжилгээ, статистикийн аргуудыг ашиглах явдал юм. Үнэлгээний аргыг сонгохдоо аж ахуйн нэгжийн шинжээчдэд байгаа мэдээллийн бүрэн бүтэн байдал, түүнчлэн мэргэшсэн менежерүүдийн мэргэшлийн түвшингээс хамаарна. Бид "Lighting Technologies" ХХК-ийн групп компаниудад практикт хэрэглэгдэж буй аргуудыг харгалзан компанийн одоогийн хөрөнгө оруулалтын үйл явдлын эрсдэлд дүн шинжилгээ хийх болно.

Харьцуулсан шинжилгээхөнгөлөлтийн хувь хэмжээ өөрчлөгдөх үед хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн үнэлгээ

Харьцуулсан дүн шинжилгээ хийхийн тулд бид эрсдэлийн магадлалын үзүүлэлтийг бүрэлдэхүүндээ оруулан хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг засна. Энэхүү хөрөнгө оруулалтын төслийн хувьд үйлдвэрийн шинжээчид эрсдэлийн магадлалыг 2% гэж тооцдог.

Эрсдэлд тохируулсан шинэ хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тооцоолох:

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн шинэ утгыг тооцоолох:

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ бага зэрэг буурсан (89.09 - 69.57 = 19.52), төсөл ашигтай хэвээр байна.

Нэмж дурдахад бид ашигт ажиллагааны индексийг өөрчилсөн хөнгөлөлттэй орлогын дагуу тодорхойлдог.

Хүснэгт 2. эрсдэлтэй болон эрсдэлгүй хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн харьцуулсан шинжилгээ

Тиймээс эрсдэлийг харгалзан хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тохируулах үед хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэх үр дүнгийн үзүүлэлтүүд бага зэрэг өөрчлөгддөг. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн утга нь хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн (ашигт ажиллагааны) шаардлагад нийцэж байна, тухайлбал: NPV > 0; PI > 1.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн мэдрэмжийн шинжилгээ

Бид хөрөнгө оруулалтын төслийн борлуулалтын үнэ болон борлуулалтын хэмжээг зэрэг өөрчлөхөд мэдрэмтгий байдлыг үнэлэх болно. Наад зах нь сөрөг бус цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг өгөх үнэ ба борлуулалтын харьцааны багцыг тодорхойлох шаардлагатай. NPV? 0.

Энэ аргаар үнэлэхийн тулд бид цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн томъёог өргөжүүлэх болно, өөрөөр хэлбэл. Бид үүнд байгаа хувьсагчдыг харгалзан үздэг: үнэ ба борлуулалтын хэмжээ. NPV томъёо нь дараах хэлбэртэй байна.

Энд S0 - хөрөнгө оруулалтын зардал;

r - хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ;

k - үйлдвэрлэлийн нэгжид ногдох зардлыг бууруулсан

c ба X утгууд нь үл мэдэгдэх хувьсагч "үнэ" ба "борлуулалтын хэмжээ" юм.

Дараа нь сонгосон тодорхойгүй хувьсагчдын хүлээн зөвшөөрөгдсөн хослолуудын багцыг тодорхойлох шаардлагатай: борлуулалтын үнэ ба борлуулалтын хэмжээ. Эдгээр хослолыг бүрдүүлэхийн тулд NPV = 0 байх тохиолдолд NPV-ийг тооцоолох дээрх өргөтгөсөн томъёог (үндсэндээ эдгээр хоёр тодорхойгүй хувьсагчаас хамаарч) ашигладаг.

Бид тооцоололд шаардагдах тоон утгуудыг аналитик хэлтсийн өгөгдөл (S0 ба k) болон r-ээс дээш тооцооллын дагуу ашигладаг.

S0 - 200,000,000;

Тоон утгыг орлуулахдаа бид тэгшитгэлийг авна.

Бид c ба X-ийн хүссэн хослолыг сонгох боломжийг олгох тэгшитгэлийг тооцоолж, дараахь алгебрийн хувиргалтыг ашиглан олж авна.

Сүүлийн тэгш байдал нь борлуулалтын үнийн өгөгдсөн түвшинд борлуулалтын хэмжээг тооцоолох боломжийг танд олгоно. Үүний зэрэгцээ шинжээчдийн тооцоолсон үнийн түвшинг харгалзан үзэх шаардлагатай - 735 рубль. мөн энэ үнийн хувьд үүнээс доош болон дээшээ ялгаатай үнийн сонголтуудыг танилцуулна уу. Тооцооллыг 3-р хүснэгтэд үзүүлэв.

Хүснэгт 3. Өгөгдсөн үнийн түвшинд борлуулалтын хэмжээг тооцоолох

Үнийн түвшин	Тооцооллын томъёо	Үнэд тохирсон борлуулалтын хэмжээ

Тооцооллын үр дүн нь X ба c-ийн хүссэн хослолыг графикаар дүрслэх боломжийг олгодог (Зураг 3). Ординатын тэнхлэг дээр үнийн түвшинг, абсцисса тэнхлэг дээр борлуулалтын хэмжээг тэмдэглэв. Хүснэгт 3-ын өгөгдлүүд дээр үндэслэн борлуулалтын үнэ ба борлуулалтын хослолыг харуулсан муруйг байгуулж, NPV = 0 байна.

Цагаан будаа. 3. Борлуулалтын хэмжээ нь борлуулах үнээс хамаарах байдал

Зураг дээрх муруйгаас дээш. 3 нь c ба X-ийн аль нэг хослол нь хөрөнгө оруулалтын хугацаанд эерэг хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээг баталгаажуулдаг хэсэг юм. Тэдгээр. Энэ хэсэгт тэгш бус байдал ажиглагдаж байна: NPV > 0.

Мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар харгалзах шинжилгээний явцад эмхэтгэсэн график дээрх абсцисса тэнхлэгт мэдрэмтгий байдлын муруйн налуу нь дүн шинжилгээ хийсэн үндсэн хувьсагч бүрийн өөрчлөлтөд төслийн мэдрэмжийн хэмжээ, чиглэлийн талаархи ойлголтыг өгдөг. Шулуун шугамын х тэнхлэгт налуугийн өнцөг их байх тусам NPV утга нь үндсэн хувьсагчдын өөрчлөлтөд илүү мэдрэмтгий байдаг.

Манай тохиолдолд муруйн налуу нь 900-аас бага байна. Өөрөөр хэлбэл, NPV үнэ цэнээр хэмжигддэг төслийн үр ашиг нь борлуулалтын хэмжээ өөрчлөгдөхөд тийм ч мэдрэмтгий биш юм.

Ашигт ажиллагааны босгыг математик аргаар тодорхойлох:

Ашигт ажиллагааны босгыг (VER) тодорхойлъё:

Тоон утгаараа:

Үнийн хувьд:

Тиймээс борлуулалтын хэмжээ 1329625 ширхэг. болон борлуулалтын хэмжээ 977,274,375 рубль байна. компани ашиг, алдагдалгүй болно.

Ийнхүү үйлдвэрлэлийн үр ашгийн түвшинд хүрэхэд компанийн үйлдвэрлэлийн боломжийн дөнгөж 35,39 хувийг ашиглах болно. Энэ нь үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын үлдсэн 64.61% нь аль хэдийн ашигтай ажиллах боломжтой гэдгийг харуулж байна.

Вариацын хэмжүүр ашиглан эрсдэлийг хэмжих

Энэ аргыг хэрэглэх эхний хоёр үе шатны тооцооллыг энд оруулав: мөнгөн гүйлгээний математик хүлээлтийг тодорхойлох, математикийн хүлээлт NPV-ийг тооцоолох.

Үе шат I. Хүснэгт 4-т үзүүлсэн хөрөнгө оруулалттай холбоотой боломжит мөнгөн гүйлгээний өгөгдсөн магадлалд үндэслэн тооцоолно.

Хүснэгт 4. Гэрэлтүүлэг Технологиз ХХК-ийн хөрөнгө оруулалтын төсөлтэй холбоотой мөнгөн гүйлгээний хугацаанаас хамааралгүй магадлалын хуваарилалт

Цагийн интервал

Жил бүрийн мөнгөн гүйлгээний математик хүлээлтийг тооцоол.

NPV-ийн математик хүлээлтийг тооцоол.

Lighting Technologies ХХК-ийн хөрөнгө оруулалтын төслийн NPV-ийн математикийн хүлээлт эерэг байна, өөрөөр хэлбэл. төсөл үр дүнгээ өгдөг.

Цаашдын үе шатууд - сангийн хослолыг гаргах, зөрүүг тооцоолох, NPV-ийн стандарт хазайлтыг тооцоолох, NPV-ийн хэлбэлзлийн коэффициентийг тодорхойлох нь тооцооллын нарийн төвөгтэй байдал, хэмжээ зэргээс шалтгаалан энэ ажилд боломжгүй болно. Ийнхүү мөнгөн гүйлгээний хослолын тоо 432 байна.

2.3 Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бууруулах арга

"Лайтинг Техноложис" ХХК нь 11 жилийн хугацаанд менежментийн туршлагадаа хэд хэдэн томоохон хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлсэн. Нийт үр дүн эерэг байна - үндсэн үзүүлэлтүүдийн тогтвортой өсөлт, компанийн ерөнхий стратегийн оновчтой хэрэгжилт хангагдана. Тиймээс 2005 онд гадаа гэрэлтүүлгийн хэрэгсэл үйлдвэрлэх шинэ цехүүд нээгдэв (энэ нь гэрэлтүүлгийн хэрэгслийн талаархи тусгай нийтлэл юм). Харин төсөл хэрэгжиж эхэлснээс хойш нэг жилийн дараа орох орлогын хэмжээнд 3 жилийн дараа л хүрэх боломжтой байсан. Үүний шалтгаан нь гадаа чийдэнгийн бүх төрлөөс цөөн хэдэн байрлал идэвхтэй эрэлт хэрэгцээтэй болж эхэлсэн бөгөөд бусад олон албан тушаал (аль хэдийн үйлдвэрлэгдсэн) үйлдвэрийн агуулахад "байх хүртэл" үлдсэн байв. ангижрах” гэсэн зар сурталчилгааны тусламжтайгаар илэрсэн эрэлт хэрэгцээнд үндэслэн нэр төрлийн шугамаа тохируулсан.

Тэдгээр. хөрөнгө оруулалтын төсөл, түүнийг хэрэгжүүлэх бизнес төлөвлөгөө нь зах зээлийн нөхцөл байдал, эрэлт хэрэгцээний бүх шинж чанарыг харгалзан үзээгүй. Гэрэлтүүлэг Технологиз ХХК-ийн санхүүгийн тогтвортой байдлын улмаас санхүүгийн томоохон алдагдал гараагүй ч энэхүү сөрөг туршлагаас суралцаж болно.

Тиймээс, бидний сэдвийн хүрээнд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тодорхойлохдоо төрөл зүйлийн шугамыг хангалттай анхаарч үзэхгүй байх эрсдэлийн хэмжээг харгалзан үзэх шаардлагатай. Үүнийг хоёр аргаар хийж болно:

Хэрэв төрөл бүрийн бодлогын үр дүн муутай байгаа нь тухайн компанийн зорилтот зах зээлийн сегментүүдийн худалдан авагчдын эрэлт, хэрэгцээнд гүехэн дүн шинжилгээ хийсэнтэй холбоотой бол илүү гүнзгий дүн шинжилгээ хийж, илүү их мэдээлэл олж авах, шийдвэр гаргах шаардлагатай байна. энэ ажил. Энэ тохиолдолд эрсдэлийн хэмжээ нэмэгдэх нь ач холбогдолгүй болно.

Хэрэв төрөл бүрийн бодлогын үр дүн хангалтгүй байгаа нь найдвартай мэдээллийг бүрэн хэмжээгээр олж авах боломжгүй байгаатай холбоотой бол эрсдлийг янз бүрийн аргаар бууруулах боломжтой: технологийг өөрчлөхөд бага зэрэг өндөр өртөгтэй тохиолдолд эхлээд эргэлзээтэй албан тушаалыг жижиг хэлбэрээр суллах хэрэгтэй. багц, дараа нь нөхцөл байдлын дагуу ажиллах; сайн, гэхдээ үл мэдэгдэх нэр төрлийн эрэлтийг бий болгох боломжтой бол эрэлтийг өдөөх янз бүрийн аргыг ашиглах; Эдгээр аргуудыг ашиглах боломжгүй эсвэл үр ашиггүй тохиолдолд эргэлзээтэй байр суурийг бүрмөсөн хасах эсвэл энэ эрсдэлийг харгалзан хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх хөрөнгө оруулалтын төслийг шинжлэх боломжтой.

Гэрэлтүүлэг Технологи ХХК-ийн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны үр ашиг, эрсдэлийг үнэлэх өөр нэг чухал зүйл бол хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тодорхойлохдоо компанийн эзэд гуравдагч этгээдийн хөрөнгө оруулагч биш харин хөрөнгө оруулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг тул эрсдэлийг харгалзан үзэх боломжгүй юм. -үнэгүй үнэ, учир нь аж ахуйн нэгжийн хөгжлийн ерөнхий стратегийн дагуу нэр төрөл, борлуулалтын зах зээлийг өргөжүүлэхийн тулд хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг ямар ч тохиолдолд хийх ёстой.

Тиймээс n1 коэффициентийг илүү сайн, гутранги үзэлтэй n3 коэффициентээр сольж болох бөгөөд үүнд тодорхойлсон эрсдэлийн бүх магадлалыг багтааж болно.

Lighting Technologies ХХК нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг үнэлэх хэд хэдэн аргыг ашиглахыг илүүд үздэг тул төслийн эрсдэлийг үнэлэхэд ашигладаг аргуудыг сайжруулах, магадгүй өргөжүүлэх шаардлагатай байна. Үүний тулд бид Хавсралт 2-ын өгөгдлийг ашиглах бөгөөд үүний дагуу бид хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг үнэлэх аргуудыг сонгоно.

2-р бүлэгт "Лайтинг технологи" ХХК-ийн хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийн шинжилгээг тус компанид хэрэглэж буй уламжлалт аргуудын үндсэн дээр хийсэн. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны эрсдэлийг илүү сайн, үр дүнтэй үнэлэх зорилгоор эдгээр аргуудыг хэрхэн илүү үр дүнтэй ашиглах боломжтойг авч үзье.

Хоёроос дээш тодорхойгүй хувьсагчийн хэлбэлзлийн нөхцөлд хөрөнгө оруулалтын төслийн мэдрэмжийн аргыг ашиглах нь зүйтэй. Энэ тохиолдолд шинжилгээний үр дүнг харааны хүснэгт хэлбэрээр танилцуулах ёстой. Тэдгээрийг уламжлалт координатын системд графикаар харуулах боломжгүй, энэ нь зөвхөн n хэмжээст орон зайд боломжтой юм. Мэдрэмжийн аргыг ашиглан эрсдэлийн үнэлгээний тооцоололд (2-р бүлэг) үзүүлсэн үйлдлүүдийн дарааллыг тодорхойгүй хувьсагчдын хүлээгдэж буй сэдэлтэй (объектив эсвэл субъектив) утгыг батлах нь үр дүнтэй байдлын ялгааг тогтоох боломжийг олгодог тохиолдолд л зөв гэж үзэж болно. хөрөнгө оруулалтын төслийн хувилбарууд. Ихэнх тохиолдолд бодит (үндсэн), хамгийн өөдрөг, гутранги хувилбаруудыг авч үздэг.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тохируулахын тулд хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийн хэмжээг тодорхойлох аргын нэг хувилбар болгон та эрсдэлгүй эквивалент аргыг ашиглаж болно - мөнгөн гүйлгээг өөрчлөх замаар NPV үнэ цэнийг тодорхойлох нь илүү тохиромжтой тохиолдолд. ирээдүйн орлого, зарлагыг тооцоолох явдал юм.

3-р бүлэг

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн мөн чанарыг ойлгох, түүний тоон үнэлгээ нь урт хугацааны хөрөнгө оруулалтыг үр дүнтэй удирдах боломжийг үргэлж олгодоггүй. Юуны өмнө эрсдэлийг бууруулах, аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын аюулгүй байдлыг нэмэгдүүлэхийн тулд эрсдэлийн түвшинд шууд нөлөөлөх аргууд орно.

Эрсдэлийг бууруулах үйл ажиллагаа хоёр чиглэлээр явагддаг.

Болзошгүй эрсдэлээс зайлсхийх;

Үйлдвэрлэлийн болон санхүүгийн үйл ажиллагааны үр дүнд эрсдэлийн нөлөөллийг бууруулах.

Эхний чиглэл бол пүүсийн хувьд болзошгүй эрсдэлээс зайлсхийхийг хичээх явдал юм. Эрсдэлээс татгалзах шийдвэрийг шийдвэрийн шатанд гаргахаас гадна пүүс аль хэдийн оролцож байсан зарим төрлийн үйл ажиллагаанаас татгалзаж болно.

Боломжит эрсдэлээс зайлсхийхийн тулд их хэмжээний зээлсэн хөрөнгийг ашиглахаас татгалзах (санхүүгийн эрсдэлээс зайлсхийх), хөрөнгө оруулалтын хөрөнгийг хөрвөх чадвар багатай хэлбэрээр хэт их ашиглахаас татгалзах (хөрвөх чадварыг бууруулах эрсдэлээс зайлсхийх) орно. Эрсдэлийг бууруулах энэ чиглэл нь хамгийн энгийн бөгөөд радикал юм. Энэ нь болзошгүй алдагдлаас бүрэн зайлсхийх боломжийг олгодог боловч эрсдэлтэй үйл ажиллагаатай холбоотой ашгийн хэмжээг авах боломжгүй юм.

Эрсдэлийн нөлөөллийг бууруулахын тулд нэмэлт хоёр арга байдаг:

Гэрээ байгуулах үе шатанд гэрээний үүргийн биелэлтийг хангах арга хэмжээ;

Төсөл хэрэгжүүлэх явцад удирдлагын шийдвэрт хяналт тавих.

Дэлхийн практикт хамгийн анхны арга бол дараахь хувилбаруудыг сонгох явдал юм.

Даатгал;

Хариуцагчийн эд хөрөнгийг барьцаалах, батлан ​​даалтад гаргах, батлан ​​даалтад гаргах, барьцаалах (зээлийн гэрээний хувьд) барьцаа;

Төслийн санхүүжилтийг олгох үйл явцыг үе шаттайгаар хуваах;

Хөрөнгө оруулалтыг төрөлжүүлэх.

Төслийн эрсдэлийг бууруулах арга замууд

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бууруулах хамгийн чухал арга замуудын нэг бол төрөлжүүлэх, жишээлбэл, үр дүн нь бие биенээсээ шууд хамааралгүй аж ахуйн нэгжийн хүчин чармайлтыг үйл ажиллагааны хооронд хуваарилах явдал юм. Эрсдэлийг бууруулахын тулд эрэлт нь эсрэг чиглэлд өөрчлөгддөг ийм бараа, үйлчилгээний үйлдвэрлэлийг төлөвлөх нь зүйтэй юм.

Төслийн эрсдэлийг төслийн оролцогчдын хооронд хуваарилах нь үр дүнтэй аргабууруулах, энэ нь хувь хүний ​​хөрөнгө оруулалтын нөхцөл байдалд түншүүдэд эрсдэлийг хэсэгчлэн шилжүүлэхэд суурилдаг. Энэ тохиолдолд эрсдэлийг илүү нарийвчлалтай, илүү сайн тооцоолох, хянах чадвартай, тодорхой төрлийн эрсдэлийг оролцогчийг хариуцах нь хамгийн логик юм.

Барилга байгууламж барих явцад аж ахуйн нэгж нь барилгын болон угсралтын ажлын хуваарийг дагаж мөрдөөгүй, эдгээр ажлын чанар муутай, тэдэнд шилжүүлсэн барилгын материалын хулгай зэрэгтэй холбоотой төслийн эрсдлийн зарим хэсгийг гүйцэтгэгчид шилжүүлж болно. гэх мэт эрсдэлийн хуваарилалтыг төслийн санхүүгийн төлөвлөгөөг боловсруулахдаа харгалзан үзэж, гэрээний баримт бичгүүдээр албажуулна.

Эрсдэлийг бууруулах боломжит арга бол түүнийг даатгах бөгөөд энэ нь үндсэндээ тодорхой эрсдлийг даатгалын компанид шилжүүлэх явдал юм. Даатгалын гадаадын практикт хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг бүрэн даатгалд ашигладаг. Оросын бодит байдлын нөхцөл байдал нь төслийн эрсдлийг зөвхөн хэсэгчлэн даатгах боломжийг олгодог: барилга байгууламж, тоног төхөөрөмж, боловсон хүчин, зарим онцгой нөхцөл байдал.

Урьдчилан тооцоолоогүй зардлыг нөхөхийн тулд хөрөнгө нөөцлөх нь хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг бууруулах хамгийн түгээмэл арга замуудын нэг юм. Энэ нь төслийн өртөгт нөлөөлж болзошгүй эрсдэл, түүнийг хэрэгжүүлэх явцад гарсан зөрчлийг арилгахтай холбоотой зардлын хэмжээ хоорондын хамаарлыг тогтоох боломжийг олгодог.

Эрсдэлийг бууруулах арга замыг хязгаарлах нь тодорхой үйл ажиллагаа (эсвэл төслийн үе шат) гүйцэтгэхэд шаардагдах хөрөнгийн зөвшөөрөгдөх дээд хэмжээг тогтоохоос бүрддэг бөгөөд энэ нь алдагдсан тохиолдолд аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдалд мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлэхгүй. . Зээл олгохдоо банкууд, аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүд зээлээр бараа зарахдаа хязгаарлалт тавьдаг.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдлийг бууруулахад нэмэлт мэдээлэл олж авах нь чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Ийм худалдан авалтын зорилго нь төслийн зарим параметрүүдийг тодруулах, анхны мэдээллийн найдвартай байдал, найдвартай байдлын түвшинг нэмэгдүүлэх бөгөөд энэ нь үр ашиггүй шийдвэр гаргах магадлалыг бууруулдаг. Нэмэлт мэдээлэл олж авах арга нь бусад байгууллагаас (аж ахуйн нэгж, судалгаа, шинжлэх ухааны байгууллага, зөвлөх фирм гэх мэт) худалдан авах, нэмэлт туршилт хийх гэх мэт орно.

Дээр дурдсан бүх зүйлийг авч үзвэл, үнэлгээний үйл явц нь тодорхой бус, тодорхой бус байдаг тул эрсдэлийг үл тоомсорлох уруу таталтууд ихэвчлэн байдаг хэдий ч хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн эрсдэлийн үнэлгээ хийх хэрэгцээ одоогоор эргэлзээгүй болсон гэж дүгнэж болно. Гэхдээ төслийн эрсдэлийг үнэлж, хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргах үйл явцад оруулах ёстой.

Дүгнэлт

Зах зээлийн эдийн засагт эрсдэл нь аливаа удирдлагын шийдвэрийг дагалддаг. Энэ нь ялангуяа хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийн хувьд үнэн бөгөөд үр дагавар нь удаан хугацааны туршид аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд нөлөөлдөг.

Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээнд тодорхой бус байдал гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх нөхцлийн талаарх мэдээлэл дутуу эсвэл буруу зэргээс шалтгаалан төслийг хэрэгжүүлэх өөр өөр хувилбаруудын боломж гэж ойлгогддог.

Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээнд эрсдэлийг таагүй үйл явдал (хувилбар) тохиолдох магадлал, тухайлбал оруулсан хөрөнгөө (хөрөнгө оруулалтын хэсэг) алдах магадлал ба / эсвэл хөрөнгө оруулалтын төслийн хүлээгдэж буй орлогыг авахгүй байх магадлал гэж ойлгодог.

Ашиг, эрсдэл хоёр нь хоорондоо холбоотой ангилал юм. Энэ хамаарал нь илүү эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалтын сонголт нь өндөр өгөөжтэй, эрсдэл багатай сонголт нь бага боловч бараг баталгаатай орлоготой байдгаараа илэрдэг.

Эрсдэл гэдэг нь объектив ойлголт болох тодорхойгүй байдлаас ялгаатай нь субъектив шинж чанартай байдаг. Тиймээс оролцогч бүр нэг төсөл дээр "өөрсдийн" эрсдэлийг хардаг.

Шийдвэр гаргахдаа хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг харгалзан үзэх үйл ажиллагааны алгоритм нь: төслийн эрсдэлд чанарын болон тоон дүн шинжилгээ хийх; тодорхойгүй байдал, хэмжсэн эрсдэлийн нөхцөлд төслийн санхүүгийн боломж, үр ашгийн үнэлгээ; хэлэлцэж буй хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг бууруулах арга хэмжээг боловсруулах.

Эрсдэл үүсэх эрсдэлийн хүчин зүйл, үе шат, үйл ажиллагааг тодорхойлох зорилгоор чанарын эрсдэлийн шинжилгээ хийдэг. болзошгүй эрсдэлтэй газруудыг тодорхойлж, дараа нь болзошгүй бүх эрсдлийг тодорхойлох. Тоон шинжилгээний зорилго нь хувь хүний ​​эрсдлийн хэмжээ болон төслийн эрсдэлийг бүхэлд нь тодорхойлох явдал юм. Эрсдлийн тоон үнэлгээний үндсэн аргууд нь статистикийн арга; аналоги арга; шинжээчийн үнэлгээний арга; хосолсон арга.

Бодит хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг үнэлэх тодорхой аргуудыг сонгохдоо хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн төрөл, мэдээллийн баазын бүрэн бүтэн байдал, найдвартай байдал, мэдээллийн менежерүүдийн ур чадвар гэх мэт олон хүчин зүйлээр тодорхойлогддог.

Эрсдэл эсвэл түүний илрэлийн магадлалыг бууруулахын тулд дараахь арга хэмжээг ашигладаг: төслийн оролцогчдын (хамтран гүйцэтгэгчид) эрсдэлийг хуваарилах, урьдчилан тооцоолоогүй зардалд зориулж хөрөнгө нөөцлөх; даатгал. Эдгээр аргуудаас хамгийн түгээмэл нь төрөлжүүлэх арга юм.

Ном зүй

1. Бочаров В.В. Хөрөнгө оруулалт. - Санкт-Петербург: Петр, 2007. - 288 х.

2. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: сургалтын гарын авлага / N.V. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова болон бусад; ed. Г.П. Подшиваленко болон Н.В. Киселева. - 2-р хэвлэл, устгасан. - М.: KNORUS, 2007. - 432 х.

3. Мазур I.I. Төслийн менежмент: Proc. "Байгууллагын менежмент" мэргэжлээр суралцаж буй оюутнуудад зориулсан гарын авлага / I.I. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Олдерогге; Нийт доогуур ed. I.I. Масуриа. - 3 дахь хэвлэл. - М.: Омега-Л, 2006. - 664 х. - (Орчин үеийн бизнес төлөвлөлт). - ISBN 5-98119-753-6.

4. Мишин Ю.В. Хөрөнгө оруулалт: Уч. суурин их дээд сургуулиудад зориулсан. - М .: KnoRus, 2008. - 288 х.

5. Найденков В.И. Хөрөнгө оруулалт: Уч. тэтгэмж - М: Prior-izdat, 2008. - 176 х.

6. Нешитой А.С. Хөрөнгө оруулалт: Сурах бичиг. - М.: Дашков и К, 2007. - 371 х.

7. http://www.fd.ru/

8. http://www.kribel.ru/

9. http://www.cfin.ru/

10. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: сургалтын гарын авлага / N.V. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова болон бусад; ed. Г.П. Подшиваленко болон Н.В. Киселева. - 2-р хэвлэл, устгасан. - М.: KNORUS, 2007. - 432 х.

11. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа: сургалтын гарын авлага / N.V. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова болон бусад; ed. Г.П. Подшиваленко болон Н.В. Киселева. - 2-р хэвлэл, устгасан. - М.: KNORUS, 2007. - 432 х.

12. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Олдерогге Н.Г. Төслийн менежмент: Сурах бичиг / Ed. ed. I.I. Масуриа. - 2-р хэвлэл. - М.: Омега-Л, 2004. - х. 664.

13. Мазур I.I. Төслийн менежмент: Proc. "Байгууллагын менежмент" мэргэжлээр суралцаж буй оюутнуудад зориулсан гарын авлага / I.I. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Олдерогге; Нийт доогуур ed. I.I. Масуриа. - 3 дахь хэвлэл. - М.: Омега-Л, 2006. - 664 х. - (Орчин үеийн бизнес төлөвлөлт). - ISBN 5-98119-753-6.

14. Мазур I.I. Төслийн менежмент: Proc. "Байгууллагын менежмент" мэргэжлээр суралцаж буй оюутнуудад зориулсан гарын авлага / I.I. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Олдерогге; Нийт доогуур ed. I.I. Масуриа. - 3 дахь хэвлэл. - М.: Омега-Л, 2006. - 664 х. - (Орчин үеийн бизнес төлөвлөлт). - ISBN 5-98119-753-6.

Allbest.ru дээр байршуулсан

...

Үүнтэй төстэй баримт бичиг

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн мөн чанар, тэдгээрийг үйл ажиллагааны чиглэлээр ангилах асуудал. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн үнэлгээний төслийн хандлага. Төслийн эрсдэлийг үнэлэх орчин үеийн хэрэгслүүд. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үнэлгээнд бүдэг олонлогийн онолыг ашиглах.

хугацааны баримт бичиг, 2014 оны 05-р сарын 25-нд нэмэгдсэн


Аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэл, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, худалдааны үйл ажиллагааны эрсдэлийн ангилал. Чанарын болон тоон эрсдэлийн шинжилгээнд ашигладаг статистикийн аргуудын онцлог. Дисперсийн болон стандарт хазайлтын тооцоо.

лекц, 2011-02-13-нд нэмэгдсэн


Санхүүгийн эрсдэлийн онолын үндэс, тэдгээрийн хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг дээшлүүлэх ач холбогдол. "Тайфун" ХК-ийн хөрөнгө оруулалтын зураг төсөл . Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашигт санхүүгийн эрсдэлийн нөлөөллийг үнэлэх тогтолцоог боловсронгуй болгох арга замууд.

дипломын ажил, 2009 оны 12-р сарын 1-нд нэмэгдсэн


Хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн эдийн засгийн шинжилгээ. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашиг, зардлыг тодорхойлох. Гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн тооцоо (Үр ашгийн шинжилгээ). Төслийн нийгмийн үр ашгийн үнэлгээ. Шийдвэрийн модыг ашиглан төслийн эрсдлийн шинжилгээ.

курсын ажил, 2008 оны 12-р сарын 12-нд нэмэгдсэн


Аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанд эрсдэлийн тухай ойлголт, үүрэг, эдийн засгийн агуулга. Арилжааны эрсдэлийн ангилал, үнэлгээний арга, эрсдэлийн удирдлагын тогтолцоо. "Галантус" ХК-ийн үйл ажиллагааны эрсдэлийн тооцоо, түүнийг бууруулах арга замууд.

2014 оны 10-р сарын 28-нд нэмэгдсэн курсын ажил


Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн мөн чанар, эдийн засгийн мөн чанар. Хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд дүн шинжилгээ хийх эрсдэл нь хөрөнгө оруулалтаа алдах магадлал юм. Эрсдлийн ангилал. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг бууруулах арга замууд. Аж ахуйн нэгжийн дампуурлыг урьдчилан таамаглах.

лекц, 2009 оны 12-р сарын 20-нд нэмэгдсэн


Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийг үнэлэх үндсэн аргуудын тухай ойлголт, шинж чанар, төслийн ашигт байдалд үзүүлэх нөлөөллийн дүн шинжилгээ. Үнэт эдлэлийн үйлдвэрийн шинэ бүтээгдэхүүн болох алтан гинжийг гаргах хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэлийн чанарын болон тоон үнэлгээ.

курсын ажил, 2010 оны 06-30-ны өдөр нэмэгдсэн


Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн тухай ойлголт, түүний төрлүүд, тэдгээрийн тодорхойгүй байдлын эдийн засгийн мөн чанар. Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг үнэлэх аргууд. "Лукойл" ХК-ийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээ, санхүүгийн байдлын үнэлгээ. "Лукойл" ХХК-ийн санхүүгийн эрсдэлийн менежмент.

2014 оны 10-р сарын 21-нд нэмэгдсэн курсын ажил


Хөрөнгө оруулалтын төслийн үзэл баримтлал, ангилал. Хөрөнгө оруулалтын төслийн хөгжлийн үе шатууд. Хөрөнгө оруулалтын төслийг үнэлэх үндсэн аргууд. "Тоног төхөөрөмж солих" хөрөнгө оруулалтын төслийн санхүү, эдийн засгийн шинжилгээ, түүний сонирхол татахуйц байдлыг тодорхойлох.

курсын баримт бичиг, 2014 оны 11/28-нд нэмэгдсэн


Инновацийн үйл ажиллагааны эрсдэлийн онцлогийг тодорхойлох. Инновацийн үйл ажиллагааны эрсдэлийг бууруулах арга замууд. Санаа, арилжааны санал эсвэл төслийг бүхэлд нь шалгах. Шинэлэг төслийн эрсдэлийн үнэлгээ, эрсдэлийн удирдлагын механизмыг боловсруулах.